脸皮已经撕破，阵势已经摆开，双方鸣鼓进兵，你来我往，打得不亦乐乎。
黄光裕家族已经放出话来，这场战斗不可能讲和，但主要矛头只对准陈晓，对其余董事会成员和管理层员工一律不追究责任。
比较双方的战斗实力，黄光裕一方稍胜一筹，在人心、道义、法律和资金等各个方面，都占有绝对的优势；陈晓方，掌握着国美电器实际的权力，还捆绑了高管团队和20万员工。
站在悬崖边上，陈晓已经没有退路。往后退一步，他将淹死在舆论的口水和黄光裕的追杀中；而进一步，他手里的砝码和底牌也是数得着的，论实力，他个人的财富显然难以与黄光裕家族抗衡。但是还有不确定的变量，国美电器机构投资者的态度、贝恩资本竺稼的态度。
香港的机构投资者都是财务投资者。他们的特点是，当企业业绩好、未来有获利空间时，这些基金就会顺势杀入；如果企业出现问题，他们是不会与企业一起沉没的，会通过二级市场套现离场。
投票股东票数越少，对黄光裕越有利。因为黄光裕在国美电器的持股比例为33.9%，如果投票的股东票数只有70%，那么黄光裕就是33.9:36.1，相对而言，黄光裕的胜率更大。反之，如果投票股东票数超过80%，黄光裕获胜的机会相对较少。
陈晓只持有国美电器1.47%股权，而贝恩资本2016年可转换债券还没有转换，高管的股权激励一年后才能行权，陈晓现时手里可以掌握的股票数量有限。
前面已经说过，按照以往的惯例，国美电器的投票率一般在60%~70%之间，如果黄光裕要求召开特别股东大会，到时候现场投票的还是这个比例的话，那么陈晓输定了。
陈晓只有花大量时间去各个机构股东那里游说，争取主动。在接受我和同事采访的时候，陈晓和黄光裕家族代表都说自己获得了机构的支持，而双方真实的情况如何，恐怕只有他们自己知道。
8月6日，我和同事在采访香港机构投资者的时候，这些机构的态度仍然是模棱两可，有支持黄光裕的，有支持陈晓的，理由各种各样，但愿意去现场投票的机构投资者则很少。原因很简单，如果他们答应陈晓或黄光裕任何一方去投票，则意味着他们要持有国美电器的股票，直到特别股东大会召开，而对这些机构来说，在一个公司动荡期锁死自己出售股票的主动权，无异于自杀。
8月5日，国美公司公告正式起诉黄光裕。8月6日，国美股价大幅下跌12%，这让机构投资者心有余悸，他们可不愿意陪陈晓或黄光裕玩。果不其然，当天，机构投资者富达(FIL Limited )基金场内减持国美电器1.792亿股，每股平均价0.312美元，折合2.4336港元，套现4.34亿港元，持股比例由5.57%降至4.37% ，即日后减持无须再申报。
摩根斯坦利于国美电器事发之后便开始了持续的减持行动。目前，摩根斯坦利的持股量已经从8月2日的3.0364亿股（持股比例为2.01%）减持至2.6321亿股（持股比例为1.74%）。
在一些机构抛售的时候，还有一些机构在坚定地增持。8月12日，摩根大通着手增持国美约1643.17万股，该席位持仓量占国美总股本比例从9.93%升至10.04%。
也有的机构投资者在抛售和增持之间摇摆不定，The Northern Trust Company(ALA)持有的国美可借出股份在8月6日下降到4.99%之后，8月10日又再度回升到5.25%的水平。
虽然陈晓和黄光裕都坚定地说机构投资者会站在自己这一边，说实话，到这个时候，还是看不清楚未来的结果会是怎么样的。
