这是指目标企业在遭遇恶意并购时，主动寻找第三方即所谓的“白衣骑士”以更高的价格来对付并购者，造成“白衣骑士”与恶意并购者竞价并购目标企业的局面。在出现“白衣骑士”的情况下，恶意并购者要么提高并购价格，要么放弃并购。
为了吸引“白衣骑士”，被收购公司常常通过锁定选择权等方式，给予充当“白衣骑士”的公司一些优惠条件，以便购买被收购公司的资产或股份。锁定选择权主要有两种类型：一是股份锁定，即同意“白衣骑士”购买被收购公司的库存股票或已经授权但尚未发行的股份，或者给予上述购买的选择权；二是资产锁定，即授予“白衣骑士”购买被收购公司重要资产的选择权，或签订一份合同：当敌意收购发生时，被收购公司将重要资产售予“白衣骑士”。
该策略的运用需要考虑一些因素。首先，如果袭击者的初始出价偏高，那么“白衣骑士”抬价竞买的空间就小，受袭击公司被救的可能性也就相对降低。其次，尽管锁定选择权能够使“白衣骑士”在竞买过程中有一定的优势，但竞买终归是实力的较量，所以充当“白衣骑士”的公司必须具备相当的实力。最后，“白衣骑士”决策的时间有限。在美国，收购者一旦出价，仅有20天的开放期，所以“白衣骑士”需要闪电决策、快速行动，这就增大了“白衣骑士”的收购风险，导致“白衣骑士”临战怯场。
美国投资界的传奇人物巴菲特就是闻名遐迩的“白衣骑士”。他曾经以“白衣骑士”的身份在可口可乐公司、吉列公司、美国航空公司面临危难之时大举收购它们的股票，总收购额超过20亿美元。事后，这些投资为他带来了可观的投资收益。
杜邦公司也充当过“白衣骑士”。如1981年，加拿大西格莱姆公司发布公告，欲以每股75美元的价格收购美国柯洛克公司，柯洛克公司遂求助于杜邦公司。杜邦公司以“白衣骑士”的身份出现，最终以每股875美元收购了柯洛克公司40%的股票，并以16∶1的比例兑换了柯洛克公司其余的股票。此举不仅击退了西格莱姆公司的收购进攻，也使另外两家公司，即美国多美石油公司和美国莫别尔石油公司终止了收购企图。
但“白衣骑士”并不好找。1982年，美国城市服务石油公司（以下简称城市服务公司）寻找“白衣骑士”对付梅萨石油公司（以下简称梅萨公司）的收购。当时城市服务公司拥有相当于梅萨公司20倍的资产，但由于管理层经营不善，导致公司股票的市值一直在其账面价值的1/3左右徘徊。梅萨公司正是看准了这一点，对规模大大超过自己的城市服务公司发出了每股50美元的收购意向。城市服务公司使出反客为主的策略，以每股17美元的报价意欲收购梅萨公司，但这一招数并未奏效，因为梅萨公司的股票市价已达1675美元，因此17美元的收购价几乎不存在溢价。随后，城市服务公司又求助海湾石油公司充当“白衣骑士”。海湾石油公司的出价为每股63美元，梅萨公司于是决定放弃收购，将已持有的城市服务公司的股票以每股55美元回售给城市服务公司，从中获利4 000万美元。然而，事态发展并没有到此为止。海湾石油公司考虑到自己将为收购产生大量负债，而且还面临着美国反托拉斯法案的反垄断约束，于是不顾城市服务公司管理层的强烈谴责而收回对后者的收购承诺，导致城市服务公司的股票一落千丈，跌至30美元。幸运的是，另一位“白衣骑士”Occdna石油公司的董事长哈默先生挺身而出，提出了双层要约收购方案，即以每股55美元收购城市服务公司49%的股票，剩余的51%以另一浮动价格收购。城市服务公司经过认真权衡，最终同意了第二家“白衣骑士”的收购方案。
