比之贝尔斯登，华尔街其他的公司可没这么幸运了--风险和杠杆的共同作用曾创造了巨大的利润，而现在它们开始侵蚀成果。新债券的发行骤降，特别是那些曾给华尔街带来最大利润的债券，即MBS和垃圾债券。美林正在因为公司债务发行的减少、鲁宾的惨败，以及1987年股票市场的崩溃（美林三年的股票损失高达10亿美元，接近公司市值的三分之一）而痛苦“流血”。
用年轻的拉里·芬克的话说，抵押市场正在产生“连锁反应”。随着无数的垃圾债务进入抵押市场，按揭利率在下降，提前偿付金将会增加。泡沫破灭的种子已经萌发了。到20世纪80年代后期，美联储开始收紧信贷，提高利率。各种债券都受到了影响，价格随着利率的上升而下跌，但是最明显的是抵押债券和它们的各种衍生品。交易开始骤减，各家公司由于预期利率下调和提前偿付金的上升受到了巨额损失。他们的对冲手段也不奏效了，因为这些对冲是基于同样的利率预期之上的。
在所罗门兄弟，抵押债券团队在拉涅里走后，再也无法真正恢复，虽然梅利韦瑟的套利团队在赚钱，整个公司还是亏损。第一波士顿的损失也在加大。
随着经济滑向衰退，高杠杆交易消失了，德崇证券的损失最大。引起LBO繁荣的“膨胀的通货”（泰迪·福斯特曼所预测的），将造成华尔街和整个经济开始衰退：随着房价的降低，承担垃圾债务的公司开始走向破产；华尔街的损失又将导致公司大量裁员；1990年2月，德崇证券申请破产。
到20世纪90年代末，垃圾债券市场进入冰冻期，抵押债券市场也好不了多少。房地产市场衰退，房地产市场上，取消赎回权的情况增加，抵押债券的发行近乎停滞。华尔街的失业率上升，损失波及了债券持有人。受创伤最大的是存贷款机构，这些机构专门发放房屋贷款，但是到20世纪80年代，由于管制放松，它们开始投机，购买抵押担保债权和垃圾债券。存贷款机构还持有房地产，而很多房地产与德崇兜售的抵押债券、垃圾债券一样，所以存贷款机构也遭受了重创。
这场灾难带来的损失如此之大，以至于联邦政府开始救市，规模之大，前所未有。联邦政府成了“资产重组托管公司”（Resolution Trust Corporation）：一个新的政府代理机构，通过廉价出售存贷款机构和它们的资产来救助挣扎中的它们。讽刺的是，刘易斯·拉涅里，这位已经离开抵押业务市场近一年的人，又“跳”了回来，廉价收购了德克萨斯的一家强制破产清理的公司。
然而，政府没有拯救德崇。政府认为该公司近似于一个犯罪组织，同时华尔街也忌恨德崇，因为它统治着最赚钱的垃圾债券市场，现在德崇账上持有价值数十亿的垃圾债券--一旦市场冻结，这些债券就卖不出去。但更重要的是，在所谓的回购市场上，公司可以将他们的债券作为抵押而换为现金，但德崇不能将垃圾债券作为抵押。到20世纪90年代初，仍然没有一家公司对德崇授信，因为恐慌蔓延的华尔街认为高收益率的垃圾债券市场已经消失了，所有的垃圾债券都是“有毒的”。
1990年2月，孤立无援的德崇证券被迫清算破产，在接下来日子，风险继续造访华尔街的所有公司。
