为什么债券交易可以获得暴利，同时危机四伏？原因在于，优秀的交易员必须能经受住巨额损失，直到扭亏为盈。乔·格里欧（Joe Giglio）是贝尔斯登市政债券部门的高管，并且是与州、市政府打交道最成功的银行家。他的大客户包括新泽西州和纽约州政府，他是这两个市政债券最大的发行者。他发现艾斯·格林伯格之所以能成为一个有效率的交易员，是因为他不愿冒险。他知道有时损失不能转变为收益，它们只能是损失，并且越积越多。格林伯格还创造了一个通过限制交易员的损失来赚钱的交易理论。
格里欧第一次“遭遇”格林伯格的风险理念发生在20世纪80年代末。有一次，市政债券交易台做了一个没有完全出售的交易。风险委员会同意将债券先放在公司的资产负债表上，直到市场转好，再将其出售，以获得一些收益，或者至少不用亏损这么多，但是格林伯格并不赞同。“格林伯格总是告诉我‘你一开始失去的总是最难收回的’。”格里欧 （后来他成了东北大学的公司战略教授）回忆道。“我不是很清楚他是什么意思，直到格林伯格如是解释道：‘如果你在交易中亏损了，那就忘了它。不要以为你比市场聪明，因为你并不是，而且这将妨碍你达成其他的交易。’”直到这时，我才知道为什么格林伯格会成为如此伟大的交易员，并成为CEO。
总之，艾斯·格林伯格承担风险，但并不是任何风险他都愿意挑战--他所承担的风险是可控的。公司的杠杆率是30比1，有时高达50比1，这比所罗门兄弟和第一波士顿在遭受损失，削减借款前都要高得多。但是那些公司赔了钱，而贝尔斯登却因为有格林伯格在仍继续赚钱。
格林伯格不仅承担交易的风险，更承担人的风险。豪伊·鲁宾在美林的交易损失很大，格林伯格决定雇佣他。
“我们并不关注鲁宾犯过错，”格林伯格在1988年7月告诉《商业周刊》（Business Week），当时有消息说他已经雇佣了鲁宾，而鲁宾离开美林才八个月，“我们相信君子不二过，他可以做出贡献。”
鲁宾被贝尔斯登雇佣是一条爆炸性新闻。毕竟，鲁宾是华尔街最有名的冒险者，还遭受了巨大的损失。当然，以后鲁宾不能像过去在美林那样随心所欲。他得向风险委员会和格林伯格报告，不会收到任何奖金--仅仅是10万美元的年薪和10%的利润提成。但是现在他正采取行动，全力以赴在债券市场上承担可测的风险。后来，媒体不再关注豪伊·鲁宾，而贝尔斯登关注他，他在格林伯格的“监视”下赚了数百万。
格林伯格的管理风格有时比较奇怪--他会写下备忘录，敦促员工减少回形针和内部邮件的使用，以节约开支--多亏了他对风险的关注，贝尔斯登才得以在20世纪80年代的金融风暴席卷华尔街时明哲保身，这次风暴从1986年中期的抵押市场衰退开始，一直贯穿至1987年，股票市场崩溃，后来由于垃圾债券市场的萧条，市场再次低迷，现在20世纪90年代的衰退也发生了，贝尔斯登竟一直保持着一个记录：从它创立起，他从未遭受过季度损失。
