伯克希尔与标准普尔500指数
自50多年前巴菲特收购伯克希尔以来，其每股股票的账面价值从19美元涨到了146 186美元，年复合收益率达到19.4%。让我将这些数字和标准普尔500指数做个对比。标准普尔500指数能够代表美国主要企业的状况（绝非把所有鸡蛋放在一个篮子里），因此被公认为安全的评定标准。
要证明持有伯克希尔的股票是低风险的，那么它的业绩势必要比市场平均水平突出才行。显然，伯克希尔证明了这一点：50年来，年复合收益率19.4%，为同期标准普尔500指数9.9%年复合收益率的近两倍。
即便是在年复合收益率负增长的年份里，伯克希尔也一直比标准普尔500指数表现得突出。事实上，自1965年起，伯克希尔每五年周期内的业绩都要比标准普尔500指数突出（除了2009—2014年以及2010—2015年）。此外，50年来，标准普尔500指数曾遭遇过11年下跌，累计损失高达251.4%。相比之下，伯克希尔同一时间段内仅出现过两个亏损年，累计收益达117.8%。不可思议的是，伯克希尔的收益率要比标准普尔500指数多出369.2%。
伯克希尔超过标准普尔500指数的业绩当中，有2/3都是在经济萧条的年份里赚取的，这就是巴菲特和芒格的“不输钱”哲学。伯克希尔长期以来无可比拟的财富增长，正是这种“不输钱”的思想创造的，反倒和从牛市中牟利没有多大关 系。
在复合收益的影响下，一个小小的年收益率优势就能令总资产占尽上风。从1965—2014年的总增长率来看，1965年投在伯克希尔的1美元猛增了751 1 13%，而标准普尔500指数则增长了11 196%。
我和科里尽管几年前就知道这些数据，但依然惊叹于巴菲特和芒格取得的不可思议的成就，他们是有史以来少数的能积聚如此多财富的人。50多年来，巴菲特管理下的资金一直以惊人的速度增长着。
