第一节行动派的坚持：一波三折上市路

第五章独上顶峰：梦想是比战略更锋利的刀锋1093 第一节 行动派的坚持：一波三折上市路 有梦者，也是行动者。 21世纪初的“李宁”要想为未来国际化铺平道路，就必须证明自己与 阿迪达斯和耐克有多么的不同，而不是多么的相似。 于是，便有了这一波三折的上市之路。 1．梦想比战略重要：以上市实现品牌国际化之梦 对于企业的发展，李宁的描述很像平衡项目的动作要领：“中国本土 企业要保证先站稳，然后再从中学习，再在学习中提高，在提高的过程中 创造，在创造的同时还要保持平衡，继续站稳，因为你随时都可能倒下， 只有生存才能发展，而只有发展才能够生存。” 而对于品牌的发展，李宁说：“很多企业家认为战略是最重要的，但 我觉得梦想比战略更重要，因为产品的形态是可以调整的，各个领域的专 业公司也可以聘请，优秀人才也可以吸纳，这些构成了企业发展的战略， 而它们都是为了品牌的梦想而服务的。” 为此，早在 20 世纪90 年代末，上市便成为“李宁”品牌国际化之梦 、的重要组成部分。0941慰秘分才李宁 回顾当年，“李宁”上市面临的状况是：“李宁”靠赞助中国奥运代表 团获得了极高的名气，依靠比国内其他企业相对高端的产品，在国内的体 育用品市场上占据了一半以上的份额。但是和耐克、阿迪达斯这些国际品 牌相比，“李宁”仍然没有任何招架之力。 显然，在规范的资本市场上市，会给公司带来许多好处：可以为公司 开辟一个新的融资渠道；企业上市后，有利于提升公司品牌；企业上市 后，按照规定，必须建立一套规范的管理体制和财务体制，这也有利于公 司管理水平的提高。 作为典型的行动派，当决定要上市的时候，李宁就立即行动。他再次 聘请了曾在脱离健力宝时起了重要作用的刘纪鹏做设计。但在当时，作为 民营企业，“李宁”不可能拿到上市指标。于是他把上市地瞄准了香港。 为上市绸缪，李宁又把集团总部搬到了上海。 为了把“李宁”最好的资产打包上市，对于集团当时的4 个大股东 (李宁任总经理的柳州市李宁企业发展有限公司、李宁体育产业有限公司、 北京广健东贸易有限公司和广东李宁体育用品有限公司)，李宁还在上海 浦东新区单独注册成立了上海李宁体育用品控股有限公司，以此作为“母 公司”进行资本运作和资本经营，原来 3 家全民企业法人股全部退出。 仿照现代公司的模式，在这一轮股权变动中，经理人持股被提上台 面。陈义宏连同张志永、孙建军等 5 位管理层一共持有了 15％股份。 至此，“李宁”变成了一个全自然人股东的股份制公司。 可惜的是，这一次香港上市，“李宁”以失败告终。 有一个商业冷笑话说：有人差一点儿就获得了成功。因为他发明了 “六喜”。这个故事是说，不管实验的道路有多么正确，只要差那么一点， 就无法产生“七喜”。其实，在一条可行的路上，失误的人远比偏离这条 路的人多。失误的原因多种多样，最常见的是：太早或者太晚走上这 条路。 “李宁”尝试上市运作时，也走了这么一条对却只能达到“六喜”的 路。“一个是‘李宁’的主体公司选择，当时并不成熟。当时我们的设计 思路，和他根据这个设计进行调整的力度都比较大，所以‘李宁’停下来第五章独上顶峰：梦想是比战略更锋利的刀锋1 095 了。第二个，李宁集团特别分散，母子关系还是不清楚，归到一个公司去 上市，是有困难的。而要调整起来，包括税收上，一系列问题都要求‘李 宁’放慢速度。”刘纪鹏如是说。 2．绸缪路上，专家导航 失败后的李宁，并没有就此停住脚步。随即，行动派的坚持显露 无疑。 告别了刘纪鹏，李宁继续走专家路线。这一回，他请来一位金融专 家——上海交通大学教授陈琦伟。陈琦伟擅长投资银行领域，注重“国际 竞争”研究。 李宁回忆，在面试现场初见到陈琦伟的时候，他“穿了一套西装，下 面是一双旅游鞋”，李宁笑言，“你这样穿不对”。结果，这个“土人”成 了李宁鞋业的副经理，并一步步高升，成为不可或缺的人物。 李宁把陈琦伟请来做公司的独立董事。这是一种微妙而紧密的关系， 因为“李宁”同时也是亚商咨询的客户。陈琦伟任独立董事后，尽管每年 的销售收人始终徘徊在六七亿左右，“李宁”咬着牙“增加厚度”，一系列 旨在增加国际竞争力的举措随即展开。 比如，逐步聘请各个领域的专业公司协助公司完成整体战略。市场战 略合作伙伴是台湾麦达公司，企业战略伙伴是海问咨询公司，广告传播战 略合作伙伴是日本电通广告公司，财务战略合作伙伴是普华永道会计师事 务所，开发合作伙伴是法国一家公司。 与此同时，为了改变国内市场不景气的状况，“李宁”还积极努力地 开拓海外市场。在此期间，首家海外品牌形象店在西班牙海滨城市桑塔德 开张营业。包括赞助费用，公司每年开拓国际市场的投人也在 1000 万元人 民币以上。 经过长期的坚持，这时候，有一个声音在李宁耳边响起了：“你应该 上市!”这个声音的主人，就是王亚非。 、 王亚非是海问咨询公司副总经理，北京大学光华管理学院兼职教授。0961缒争分才李宁 海问咨询公司曾为50 多家公司做过上市财务顾问。王亚非同时还担任着光 华管理学院EM BA 培训班教师，李宁以及张志勇等人都是其学员。 在王亚非那里，他是主张“李宁”上市的。这一点正中了李宁的 下怀。 ． 得到精神支持之后，李宁来到海问咨询公司，向王亚非等人提出了困 惑已久的3 个问题：如何实现销售收人的增长；要不要国际化，如何实现 国际化；如何进行资本运作。 “跟他谈话，能感觉到一股实实在在的精神。”王亚非对李宁非常欣 赏，“他有两个长处：第一，做事情全力以赴；第二，一步一个台阶。” 于是，王亚非愿意帮助这位“学员”，担任起了“李宁”的战略和财 务顾问，再次冲击上市! 王亚非主张“李宁”在内地上市，他认为：“李宁”在国内认知度比 较高，首先老百姓都知道李宁，能看见“李宁牌”在卖。当然还有众所周 知的一条，国内A 股市场溢价很高。 由于国务院政权管理部门对企业上市有严格的要求，要求在国内上市 的公司要符合《公司法》和《证券法》规定的发行条件，此外，还要符合 拟挂牌交易所的上市条件才能上市。要满足这些条件成功上市，对民营企 业来说是个漫长的过程，因此，“借壳上市”成为很多企业的选择。 “借壳上市”的典型做法是先收购一家上市公司，然后利用这家上市 公司，将买壳者的其他资产通过配股、收购等机会注入进去，接着通过新 股等方式实现再融资。对此，李宁曾想借“亿安科技”的壳上市，被王亚 非以“风险太大”劝阻。 在王亚非的鼎力帮助下，“李宁”进一步规范了公司的股权结构：对 公司董事会做出了调整，成员由5 人减为 3 人，为外资预留了两个席位。 调整之前，董事会成员有：李宁、陈义宏 (北京李宁体育用品公司首席执 行官)、李进 (李宁的哥哥)、柏茂森 (上海李宁企业管理有限公司资本运 作负责人)、陈琦伟 (独立董事)。调整后，董事会变为3 人：李宁、陈义 宏、王亚非 (独立董事)。 调整之后的“李宁”很快吸引了外资，私募顺利完成。第五章独上顶峰：梦想是比战略更锋利的刀锋1 097 在业务上，一场大刀阔斧的调整也展开了。李宁对整个集团的经营核 心部分，进行了更符合国际潮流的拆分。12 家地方分公司、304 家专卖店 的分销零售部门被切下来，组建了“上海一动体育发展有限公司”，不只 代理“IJ．NING ”一家品牌。北京李宁体育用品有限公司主要经营“李宁 牌”品牌部分。 2003 年 1 月，李宁终于说服其他家族成员，向新加坡投资公司 Tetrad 及中国国际金融公司所属 CDH 基金公司，出让部分私人股权。后两者分别 持有公司 19．9％和 4．6％的股权，并进人董事会。 这样，在股权和管理结构上，“李宁”顺利完成改造。新股权结构是： 李宁家族持股 42％，公司创始股东持股 9．9％，公司管理层持股 3．5％， 新加坡政府投资公司Tetrad 和中国国际金融公司所属 CDH 基金公司分别持 股 5％和 1％，25％为公众持股。 至此，在专家导航下，上市绸缪，一切就绪。