《经济严冬就在眼前》短视的投资者

20世纪80年代是债券购买人的好时光。早些年间的高利率意味着1979~1983年发行的债券享有高息票或利率。当时购买债券的人们仅看到了长期收益下降，如果在到期前将债券卖掉则能从较高利率中挣上一大笔。债券的游戏规则是：利率下降时应该持有长期债券。1981~2008年末，特别是1981~1986年经历了比30年代更加辉煌的债券牛市。这些债券在90年代及21世纪前10年到期时，固定收入投资者的投资收入较从前开始减少。投资者总是不断寻求比政府证券利息更高的高收益安全投资。90年代利率低迷，21世纪前10年内甚至降至更低水平。依赖固定收入达成部分或全部投资目标的投资者便进退维谷。而资产担保债券市场的增长，为此类投资者提供了出口；尽管美联储持续实行低利率政策，投资者也还是能获得一些收益。问题由此大爆发：不断上涨的资产价格、普通贷款特别是住房贷款需求、低利率以及投资者对收益的渴求，让我们对金融创新彻底失去了判断力。