不仅仅是北宋，南宋纸币的破坏作用更为明显。南宋初期，首都临安府（今杭州）商品经济发展迅速，贸易繁荣，生意越做越大。笨重的铜钱不能适应贸易需要。于是，就像百余年前的成都那样，又产生了需要轻便货币的客观要求。这导致产生交子的过程又在临安府重新上演了，很快就出现了“便钱会子”。开始它就像早期交子一样是一种存款凭证、商业汇票，后来逐渐发展成为类似私交子的民间信用货币。发行“便钱会子”的暴利引起了政府的眼红，再加上本来四川还有钱引流通作为榜样，于是政府就将会子国有化。1160年，钱端礼任临安府太守，将会子收为官办。1161年，南宋中央政府设置行在会子务﹐按照四川钱引的发行办法来发行会子。.
国有化几年后，会子就已出现通货膨胀贬值现象。宋孝宗开始还比较谨慎，甚至一度有废除会子的想法。不过，就像北宋一样，在面临财政困难以致统治危机的时候，统治者自己制订的游戏规则形同废纸。《通考》卷九《钱币考》记，宋孝宗淳熙三年（1176年），“诏第三界、四界各展限，令都茶场会子库将第四界铜板接续印造会子二百万赴南库桩管。 ”（汪圣铎..两宋货币史，北京：社会科学文献出版社，2003.）也就是说第三、四界各延长流通期限三年，并加印第四界会子二百万，共同流通。从此开始纸币超发愈演愈烈，至淳佑七年（1247年），规定十七、十八两界不再收回，永远流通。实际上，会子纸币的恶性膨胀已经导致政府失去金融信用，以新换旧都已失去意义。宋度宗（1265~1274年）咸淳初年，权臣贾似道建议，发行一种新的纸币──“金银关子”，也就是玩弄改变货币名称的把戏，结果是物价再次暴涨，纸币再次暴贬，经济崩溃。
当然，这时的南宋离灭亡也已经不远了。纸币滥发之于宋朝灭亡的关系，用《宋史》上的一句话来概括就是“楮币蚀其心腹，大敌剥其四支”（《宋史》，卷405，《袁甫传》，转引自漆侠，《宋代经济史》，北京：中华书局，2009.）。当一个国家的内部已经腐蚀殆尽，又怎么可能抵挡得住外部强敌的入侵呢？.1279年3月，元军在崖山海战中彻底消灭南宋军队，丞相陆秀夫背着8岁的小皇帝赵昺跳海自杀，祸害宋朝300年的交子、会子和关子等一干纸币也随之消亡。
征服南宋的元朝又如何呢？是否会吸取前朝灭亡的教训呢？事实是，元朝凭借自己残暴的武力，更加变本加厉地发行和流通纸币。这被意大利旅行家马可·波罗看在眼里，他说：“这种纸币大批制造后，便流行于大汗所属的国土各处，没有人敢冒生命的危险，拒绝支付使用。所有百姓都毫不迟疑地认可了这种纸币，他们可以用它购买他们所需的商品，如珍珠、宝石、金银等。总之，用这种纸币可以买到任何物品。大汗的所有军队都用这种纸币发饷，他们认为它与金银等值。”他不无艳羡地说：“由于这些，可以确切地承认大汗对于财产的支配权比世界上任何君主都要大。”（［意］.马可·波罗..马可波罗游记，梁生智译..［M］.北京：中国文史出版社，1998.）是啊，利用强制力推行纸币，对人民的实物财产予取予夺，对于统治者当然是无比惬意的事情。但是，马可·波罗没有也不可能看到纸币对国家经济潜移默化的侵蚀。
