在20世纪60年代，华尔街业务形态的变化程度之大，超出了任何人的预期。股票市场的投资者已实现机构化，以投资业绩为导向的共同基金繁荣发展，并购和恶意袭击，以及为之提供资金的复杂融资操作，取代了为大型工业和公用事业公司发行债券的平稳业务，所有这些又致使纽约证券交易所的交易量急剧攀升。1970年，日均交易量已高达1 200万股，而1960年则为300万股。根据纽约证券交易所的规定，在如此大的交易量中，每股股票都得由卖家将实物交付买家之后，才可以进行钱款支付。这必然要求在匹配交易的过程中涉及浩繁的工作量，既要找到股份凭证，又要将它们送达，在所有的实际买家和卖家之间，又要按实际交易数量准确地完成结算。此时，华尔街做这一切，所用的系统非常原始。经纪券商在又暗又脏的后台办公室（称为“笼子”，因为窗户上装有防范抢劫的铁条）安排大量人员先将交易配对，再把股票包好，放入下面装有滚轮的大黑箱里，最后由年老的“送信人”（常常是退休消防员和退休警察）从他们的笼子里推至别家公司的笼子处，交付了股票后再推回来。这种系统不可避免地会承受不了日益增长的交易量所带来的重负。实行计算机化也无济于事——至少不会立即有所改善。海登斯通公司的前合伙人哈德维克·西蒙斯，这样描述20世纪60年代公司的情形：
尽管我们新近使用了计算机，但我们的系统之间并不对话。在海登斯通公司，我们安装了自己所说的“电线”，我们的所有交易指令都通过它来传输。我们将那些指令转到交易大厅去执行。然后，在当天结束时，我们又得把那些指令转抄到书面上，将它们在另一个计算机系统上重新递交。我们在前端使用尤尼法克计算机，在后端使用IBM公司的计算机，我们必须把交易指令转抄、重新用打字机打出来、通过电脑键盘输入、核对无误，然后再把它们放入后台管理系统中，这样才能将一切整理妥当，次日早晨每个人便可以知道自己的保证金和账户状况。我们简直没法保持顺畅运行。
后台管理系统危机
时至1968年1月，已有种种迹象表明这个系统有问题了。如果股票不能按时（在交易后5日内）送达，交易便被贴上“未达” （即“未能送达”）的标签。股票若已送达，但未能辨认，则被退回，贴上“不知” （即“不知道这笔交易”）的标签。1月，贴有这两种标签的情况增多了，纽约证券交易所调整收盘时间，从下午3点30分提前至下午2点。但“未达”的情况还是增加了。4月，“未达”交易量超过20亿美元，5月，超过了30亿美元。到了6月，雷曼兄弟根本无法做结算，只得先关门停业，直到重新能够结算。本来，这年更早的时候，雷曼兄弟已安装一个新的计算机系统，可是没有达到预期效果。6月下旬，纽约证券交易所规定星期三停止交易，以便多出一天来让各经纪券商的后台可以处理完已有的交易，这也没有多大帮助。然而，与此同时，经纪券商却在报上刊登更多的广告，雇用更多的销售人员，开出更多的证券营业部，满足美国各地涌现出的股票投资需求。很多券商积极游说纽约证券交易所，要求取消周三休市的规定，好让它们能做更多的生意。一位观察者说：“华尔街已变成愚蠢的贪食者，只知道吃啊吃，要把自己吃瘫吃死。”
