面对满寺零落残败、风雨飘摇的凄凉景象，当时的住持豁堂禅师自知难以使灵隐寺起死回生，便请在扬州弘法的好友具德和尚来住持灵隐，重兴这座千年古刹。
具德和尚法名弘礼，是三峰法藏法师的嫡嗣，临济宗三十二世，不管到哪儿开堂说法，均受到僧众信徒的欢迎。修造灵隐寺需耗银百万两，具德和尚立志重建，多方募集资金，用了十八年时间，终于使灵隐寺面貌焕然一新。
灵隐寺大雄宝殿上梁之日，前来观看的人达十多万之众。具德和尚修复后的灵隐寺规模非常之大，共建成“七殿”“十二堂”“四阁”“三楼”“三轩”，还建有“五百罗汉殿”共五十四间。同时，寺里寺外，广植树林，称为“玉树林”。新的灵隐寺“法席一新，建置甚盛”，时誉“东南之冠”。具德和尚是一个改革家，他十八年努力使灵隐寺的积弊尽除，禅风重振。
灵隐大殿落成后的一天早晨，载堂禅师听到屋顶上劈啪有声，出门一看，有桂子从天落下，圆圆得像蓖麻子一般大小。寺里的方丈与一些僧人都去拾取，送给具德和尚看。具德和尚说：“这是月中桂子，我已看到过两次了。”
据《灵隐寺志》记载，唐天宝年间就曾经从天上落过桂子，唐骆宾王的《灵隐寺》诗有“桂子月中落，天香云外飘”的诗句。宋天圣年间八月的初一、十五两夜，寺宇殿堂左右，天降桂子，大小如豆，像珠子一般圆滑，有黄白黑三种颜色。寺里的僧人取来种在林下，刚满月，就长出了一寸长的树苗。每次月中桂子落下来必有好兆头。具德和尚重兴灵隐的十七年中，就见过三次。
清代皇帝康熙、乾隆多次来到灵隐寺，留下多篇记游诗文。康熙皇帝还改寺名为“云林禅寺”。嘉庆二十一年，灵隐寺毁于火，朝廷特赐帑金一万两重修。
清咸丰十年，太平军入杭州，大多寺宇被毁，灵隐寺仅存天王殿与罗汉堂，之后多次整修，逐步恢复原貌。直到公元1936年冬，罗汉堂再次失火被毁，前代所遗之物，仅存天王殿中的木刻韦驮像。公元1937年，日本侵略军进入杭州，灵隐收容难民五六百人，嘈杂无序，再次毁于火灾。
公元1949年之后，人民政府于公元1952年拨款修复灵隐寺，公元1975年后，又多次进行全面整修，终于使这座千年古刹焕然一新。
灵隐自创建以来，高僧云集，人文荟萃，儒释交融，谈禅论道，一吟一咏早己蔚然成为文化大观。文人雅士纷至沓来，与僧侣结成方外之交。身处尘世久了，身心疲惫，偶尔到寺院走一走，便会像白居易说的那样“我来恍入金天界，三仗蒸炎半点无”。这里有著名的冷泉亭，白居易曾留下一篇《冷泉亭记》。春夏之交，正如白居易所写的那样：“草薰薰，木欣欣，畅人血气，起人心情。”宋戴复古也有“生无适俗韵，老欲结僧缘”之句，颇能道明世俗中人暂避尘世之想与偶得清静之望。
从五代至宋、元年间，人们陆续在飞来峰的石洞中刻凿佛像，留下石刻造像三百三十余尊，使飞来峰成为我国南方古代古窟艺术重要地区之一。其中最引人注目的，要数那喜笑颜开、袒腹露胸的弥勒佛。这是飞来峰石窟中最大的造像，为宋代造像艺术的代表作。
巍巍殿宇，森森古木，伴随着一批珍贵文物古迹。天王殿前左右各有石经幢一座，两经幢都有《天下兵马大元帅吴越国王建，时大宋开宝二年已巳岁闰五月》题记。大雄宝殿前月台两侧各有一座八角九层仿木结构石塔，塔高逾七米，塔身每面雕刻精美，经古建筑专家梁思成生前考定，两石塔也是吴越末年雕造的。灵隐寺珍藏的佛教文物，有古代贝叶写经、东魏镏金佛像、明董其昌写本《金刚经》、清雍正木刻本龙藏等，都弥足珍贵。
和世间万物一样，灵隐寺也经历着生生世世的轮回。从慧理禅师开山至今，灵隐寺已有一千六百七十多年的历史。在这漫长的岁月中，灵隐寺曾遭遇十数次兵火之毁，但一再获得新生，屡毁屡建，法脉顽强。今天的灵隐寺，从如源头活水，将佛法传遍了中国大地。
