银行业务的发展以及由贴现向公开市场操作的转变，取消了美联储和成员银行之间正常的银行业资产间的基本关系。这样美联储就不能依据熟悉的银行业务知识行事，如果银行通常从联储借款，则依据熟悉的银行业务知识行事还能成功。美联储对保护银行存款人免于损失有固有的责任，但它又没有能力阻止银行业务，这种银行业务可能会迫使美联储为了保护存款而从银行取得资产。美联储也有明确的责任确保企业获得充足的融资。
最终贷款人概念
近些年，货币主义已经影响到了人们的意识，并指导了政治家、专家、公众甚至美联储自身职员的行为。结果，不管如何界定，美联储的唯一功能就是通过控制货币供给来控制经济运行这一观点得以发展。在这种观点中，美联储被认为完全有能力决定收入、就业和价格水平，尽管是间接的；如果美联储进行正确的公开市场操作，则一个国家将会获得永久的经济福祉。实际上，美联储在决定货币供给上并没有那么有力，而且货币供给也不能控制收入。在短期内，在决定金融对收入的影响中市场行为主导了美联储的行为，而从更长时期来看，引入新的融资工具和新旧金融实务的发展掌控了局面。
尽管美联储不能决定货币、收入、就业和价格的短期变化，但它一直可以用自身的资产去替代货币市场、银行资产组合以及公众手中的其他资产。在与由政府、银行、企业或家庭拥有或创造的资产进行交换的过程中，美联储就把自身的资产引入到银行、企业和家庭的资产组合。美联储愿意而且能够进行这类交换的期限，确定了美联储可能获得的资产的底价。如果有些工具在市场上严重超额供给，例如政府债券、私人商业票据、银行贷款、银行存款或资本资产，那么这些工具的价格就会大幅下跌。在对资金头寸进行再融资显得特别重要的情况下，也就是存在着大量短期债务的情况下，当金融工具的价格在市场中大幅下跌时，借款人偿还债务的能力就会出问题。如果美联储愿意而且能够通过购买这些金融工具从而为借款人进行再融资，把自己的资产引入经济当中，那也就确定了这类金融工具的价格下限或底价。
设定一些金融工具和房地产的最低价格，是最终贷款人的一项基本功能。只要经济中的基础货币是美联储的负债，例如美联储票据或美联储存款，美联储就能够成为最终贷款人。除非一场实际的或预期的通货膨胀使政府失去对货币的控制力，否则美联储就能设定某些资产的最低价格。美联储债务的价值基于大量税收的存在，这些税收必须用来向政府在美联储的账户偿还美联储债务。只要联邦政府是一个有效的税收当局，只要政府支出的主要部分是通过税收补偿，只要政府在美联储办理银行业务，就不会出现美联储债务不能行使货币职能的情况。[ 只要美联储的资产主要是政府债，实际上政府的财政必然会不时出现盈余状态或者适当的情况导致美联储货币将要升值。如果美联储资产主要是私人企业债，只要企业赚取足够的利润来偿还对银行的债务，联储和银行的钱就会升值。请注意在银行和企业的关系中，存在一定的可接受的企业违约比例：与企业作为整体，而不是与每个企业相关的足够利润。]在这种情况下，美联储能够成为有效的最终贷款人。
