复利
亲爱的阿斯顿：
阿尔伯特 · 爱因斯坦（Albert Einstein）是 19 世纪乃至迄今为止当之无愧的伟人之一。爱因斯坦最出名的理论当然是相对论，不过你知道吗，他也曾经对复利（俗称利滚利）做出过评论，称之为"世界第八大奇观"。从某些方面来说，对于爱因斯坦的评论我感到非常吃惊，因为虽然复利的作用是神奇的，但是它并没有特别的令人惊叹或不可思议。我可不是在向爱因斯坦挑战（我不至于糊涂到要向爱因斯坦这种级别的人挑战），但事实是，复利只是多倍的加法，不，应该说是非常多倍的加法而已。
复利可以是你的好朋友，也可以是你的仇敌，这取决于你所处的位置。对于借款人，复利是敌人，因为债务会无止境地增加，最终将达到无法偿还的地步；而对于投资者来说它是我们最好的同盟，时间可以使投资收益创造难以想象的财富，如果没有经过计算，你会认为那个数字是不合理或不可能达到的。这也是为什么爱因斯坦把它称作奇观的原因。
复利仅是一个花哨的名词，用来形容投资收益被累加到投资资本当中，而那些累积的投资资本又会产生新的收益。这个道理并不是很难理解，但是有些人却认为它非常复杂。实际上，它一点都不复杂，你只需要计算投资的收益（得出一个百分比），然后把收益汇入投资资本，从而增加投资资本的数额。最主要的是要保证你明白资本和收入的区别，我常说，如果一个人连这两个概念的区别和关系都弄不清楚的话，你就不能说他了解金融理财。
资本可以产生收入。你可以把资本看作一棵树，而收入就像是树上的果子。有人告诉我在会计学校，当老师们讲到收入和资本的区别时通常会用到这个例子，不过我想到一个更好的例子，就是把它们比作鸡和鸡蛋。假如一个鸡农有 100 多只鸡，同时他想扩大鸡群的规模。这些鸡（也就是鸡农的资本）会生蛋，那么每天鸡农去养鸡场的时候都会面临两个选择：他可以把鸡蛋拿走，或者把它们留下等它们孵化。如果鸡农拿走所有的鸡蛋，他的鸡数量不会增加，相反，每年还会有一些鸡死亡（世间生物都会有年老死去的一天），而这些损耗会减少鸡的数量。投资者也会面临同样的状况——如果投资者拿走所有的投资收益，通货膨胀会逐渐蚕食资本的价值，降低资本原先的购买力。对于一部分人，他们的做法更加过分，他们不但拿走所有的鸡蛋，还宰食年老的鸡（使得死去的鸡的数量更进一步增加）。对应的杀鸡取卵的行为是：投资者不但取出并花掉投资的利息，同时每隔几年他就会用部分的投资资本来买部新车或修缮房屋。这种资本的损耗加上通货膨胀的影响（或许还要加上千奇百怪的无用投资）将大大地减少投资者的财富。
而如果鸡农把蛋留下孵化，他将会有更多的鸡。过不了多久，刚孵出的鸡就能达到下蛋的年龄了，而下的蛋又能孵出更多的小鸡，这些鸡又将会达到下蛋的年龄，和其他的鸡一起产蛋，如此发展，很快整个养鸡场的鸡将会大批地繁殖。这就是"鸡生鸡"，和"利滚利"是相同的道理。假如你不取出并花光你的投资收益，反而把所得的收益用于再投资，你的财富将会以惊人的速度急剧上升。
当然还有其他的选择，比如说，鸡农可能决定留下一部分蛋孵化，数量和那些因为年老死去的鸡相当。这样的话，鸡农就能够保持鸡群数量的稳定。从金融学上来看，我们的说法是如果你再投资一部分的资本用于对抗通货膨胀，你就能维持投资组合"真正"的价值。这也是很多退休老人的做法，他们靠投资组合中部分的收益存活，同时通过再投资节余的收益来保持组合实际价值的一致。
另一种选择是高兴地把所有的收入和投资资本都花光，有些退休的人会选择这样做。如果对时机把握得正好的话，这就意味着在死之前你刚好花完最后一分钱，连支付给负责你葬礼的殡仪馆人员的支票都会遭遇退票。用鸡农的例子做比喻的话，这就相当于吃光所有的鸡蛋并且宰杀部分的鸡。"让给殡仪馆人员的支票遭遇退票吧"是一个非常古老的我们"霍斯家族"的说法，因此阿斯顿，如果你认为你将会继承一大笔遗产，那恐怕我们要让你失望了。我们更希望你能仔细阅读这些信，按照信中的指示去创造你自己的部分财富。说到这，虽然我正在朝着无钱支付殡仪馆人员的方向努力，但我也知道这是非常不现实的。因为我们大多数人都不知道我们能活多久，所以无法计算我们可以花掉多少投资资本才能够让我们的收入支撑到我们寿终正寝的那一刻（也就是不知道每天可以宰食几只鸡才不至于过早把鸡吃光）。
阿斯顿，我猜你第一次看信的时候可能是 20 多岁，我希望那时的你能把下的蛋都留下孵化，同时也希望你不要宰杀你的鸡。不但如此，你还应该好好照看你的鸡，保证每一个鸡蛋都能孵化成下蛋鸡。你需要增加财富，把复利当作你最好的朋友和最佳的同盟，勤勤恳恳地积累你的投资资本，在你到达我现在这个年龄之前不要动它一分一毫。
如果你想要知道为什么复利会是你最好的朋友，你就应该先弄清楚复利的主要作用因素是什么。第一个是时间，资本投资的时间越长越好。这也就是说要尽早进行，你越早存款和投资，收益就会越高，如果你回想一下养鸡场的例子，就更容易理解了。比如说，如果资本是 20 万元，收益率是 9%，投资期限是 20 年的话，你将会获得 11.2 万元，而如果投资期限是 30 年的话，你最后会得到 26.5 万元，多等十年就能额外获得 15.3 万元的收益。我已经在一个账户内为你存了一笔钱，我写这封信的时候这笔存款正在以复利的方式增长。账户是锁起来的，接下来很多年内你不能动里面的钱，这样的话几十年后这笔存款的数目应该不会少。
第二个作用因素是投资收益率。这就相当于养鸡场的繁殖率，收入越多（即孵出的小鸡越多），你最终得到的钱 ( 或小鸡 ) 就越多。我对鸡的繁殖率一窍不通，但是我希望你年轻的时候能够积极地进行股票和房产投资，收益率至少要达到每年 10%。收益率是非常重要的，看起来很细微的增长会对最后的收益产生很大的不同：假设资本是 2 万元，投资期限为 30年，如果投资率为 10% 的话你最终会得到 34.9 万元，而如果收益率是 9%的话，仅能得到 26.5 万元。
第三个（也是最重要的）因素是资本的增加。如果你想要复利的作用发挥更充分，你需要增加投资资本，这相当于时不时地为养鸡场买进新的鸡。即使是为投资资本加入看起来非常微不足道的数额，所产生的作用也是巨大的。例如，如果你最初的资本是 2 万元，收益率是 10%，如以上的例子显示，你就会得到 34.9 万元。但是如果你能够每月增加 200 元的资本，你就会得到 74.3 万元，是之前数额的两倍还多。因此阿斯顿，我能给你的最好建议是列出预算，算出你最多每月能往投资资本内存多少钱。
最后一个因素是我之前提过的：不要动投资资本，让复利自己发挥它最大的作用。要克制住想要吃烤鸡的冲动，因为巧妇难为无米之炊，如果没有资本，复利是无法发挥作用的，就如同鸡死了就不可能再下蛋一样。
当咨询师解释复利时，他们通常会用银行存款的例子，因为银行存款比较容易理解：它们的收益仅包括利息，不包括资本利得。不过，作为一个投资者，你不会仅仅通过银行存款来投资，还会投资大量的股票、一些房地产、债券和其他存款，这样的话情况就比单单拥有银行存款复杂得多了。为了让复利发挥其积极作用，你需要确保你所有的收益（也就是资本利得和资本收益）都加入到投资本金中，这也就是说，举个股票的例子的话，所有的股息都要再投资（有些公司的股息是股票股息而不是现金股息，这样的话会方便投资者让股票股息以复利的方式增加）。如果你出售一项投资，所有的收入都要回归投资组合，每次卖出一项投资时，要抑制想要从中拿出一小部分钱消费的强烈欲望。基本的原则是你的资本利得和现金收入都要留在投资组合内，虽然在现实中这有时会很难做到，但是如果你想要通过复利来达到目标的话，这是必须要做到的。
阿斯顿，有时我会坐在电脑旁计算一些复利的例子，我会假设一种情况，然后计算那些数字，求出最后的结果。多年来我一直这么做，不过每次算出最终结果时我还是会忍不住惊叹，因为每次的结果总是比我凭直觉得到的数字大得多得多。我相信这也是为什么爱因斯坦把复利称作"奇观"的原因，因为在资本不变的基础上，如果把时间作用于投资收益上，那么最后的收益将是常人无法想象的。复利的含义很容易解释，数字的计算也是合理的，但是它的力量仍然非常惊人。以复利为友就可以应用它的力量让你的财富以最可能大的限度增长。
爱你的
马丁外公
另：趁你还记得养鸡场的例子，我想再强调一点，那就是你的农场里不应该只养鸡，最好同时养几只火鸡或者鸭和鹅，以防暴发某种禽流感，要知道这种病毒对于鸡的影响是最大的。大量的鸡死亡还算小问题，农场没有家畜可以重新运作这个问题就比较严重了。优胜劣汰不但作用于大自然中的生物，同时也作用于投资领域，金融环境将会淘汰劣质的投资，就像不能抵抗禽流感的鸟类将会被淘汰一样。不论是鸡农还是投资者，都应该学会多样化经营。
