1997年7月2日，已经无力承担危机的泰国金融业开始崩溃。泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制。很快，这个动作引发了一场遍及东南亚的金融风暴。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印度尼西亚虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重。
10月下旬，国际炒家移师国际金融中心中国的香港，矛头直指香港联系汇率制。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关，暂时躲过波及。
11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年，日本的一系列银行和证券公司相继破产。至此，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。
1998年年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。２月，印尼盾同美元比价跌破10000 ∶1。
受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。同时，日元汇率一路下跌，亚洲金融危机继续深化。此时国际炒家对我国的香港特区发动新一轮进攻。香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，经过近一个月的苦斗，使国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。不久，俄罗斯金融危机爆发，这说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围，具有全球性的意义。
古语有言：覆巢之下，安有完卵？面对危机，新集何去何从？境外上市，将如何操作？而刘明善又将何以应对？
挫折：H股未能上市
中国虽然没有预料到金融危机的爆发，却非常及时地对危机进行了有效的应对。由于国内实行比较谨慎的金融政策，以及一直在采取一系列防范金融风险的措施，在危机中没有受到直接冲击，金融和经济继续保持稳定。
金融危机对中国影响有限，但在个别行业、个别情况下的影响不可低估。煤炭业，正是遭受冲击比较大的行业之一。作为资源型行业的煤炭行业，其基本面探底的时间点很可能晚于宏观经济探底的时间点。
这就意味着，1997年金融危机导致东南亚各国动荡之时，中国的煤炭行业可能仍在高位运行，这就犹如一辆汽车的惯性，即使开始刹车，在最初的一段时间仍然保持高速一样。所以，直到1997年3月，刘明善还在北京主持了第一次上市领导小组会议，准备聘请中介机构，讨论了如何重组企业、募集资金投向以及上市时间等事宜。很快，相关的《关于将新集能源开发有限责任公司改组为境外上市公司的决议》、《关于新集能源开发有限责任公司境外上市准备工作的决议》等相关文件也迅速出台。
谁也没料到，金融危机离自己有多么近。
风暴突如其来，港股指数从一万八千多点一落千丈，直至三千多点。新集管理层尚且抱着一线希望，“能反弹到六千，仍然上市。”可结果却是，股市一蹶不振。企业的管理层对预备境外上市的H股，原本满满的信心，现在荡然无存。现在境外的股市就好像世界大战的战场，即使侥幸能够生存，又能真的募集到多少有用的资金？
