--《华尔街日报》,2008年5月18日
2007年8月1日,股票分析师图纳?阿莫比(TunaAmobi)还不知道,很快他将会成为名人,起码是金融界的名人。9个月后,《华尔街日报》将评选他为“华尔街最佳分析师”,使他跻身超级投资精英行列--这一奖项对他及他的公司来说,都意味着巨额收益。假如你有一台时间机器,就可以在所有人(包括他自己)知道他将成为美国最佳分析师之前,问问他都选了哪些股票。在大家还不知道阿莫比的话最值得倾听的时候,你就可以胸有成竹地进入比赛,然后等着大把大把地数钱。
幸运的是,我们并不需要时间机器,因为阿莫比在8月1日当天接受过采访,将他所选的前三只股票告诉了所有人。他擅长的领域是广播电视、娱乐业以及耐用消费品,而他在挑选股票时,押上的不但是他的声誉,还有客户的资金。可能他不会随机挑选股票,所以回答问题时他说,虽然2007年夏天他所研究的领域好像不太景气,但他乐观地认为,只要懂得如何挑股票,就能发现绩优股。既然他在采访中这么说,那我们就假定他认为,他知道如何去挑股票。
你可以猜猜故事接下来如何发展。阿莫比挑选的三只股票是迪士尼、第一汽车集团(Group1Automotive),以及专业床品制造商Tempur-Pedic。为公平起见,让我们看一下这三只股票的走势,所选日期是:他接受采访的那一天(2007年8月1日)、他获奖的那一天(2008年5月21日)、接受采访后一年整(2008年8月1日)。后两个日期都是在整个市场崩溃之前。为了使这一状况更有趣,我们还将2008年12月26日包括了进来。
你一眼就能看明白,阿莫比选中的股票将他的客户引向了悬崖,而非富饶之地。事实上,如果你在2007年8月1日听取阿莫比的建议,拿出100000美元平均投入那三只股票,那么到他获奖那天你的损失将达29000美元,一年后扩大到41000美元,而到2008年圣诞季期间会达到44000美元。这种情况令人诧异,因为它比持有“标准普尔500指数”的投资组合还落后14000美元,而你的本金则已亏掉了44000美元。
讲这个故事不是为了批评图纳?阿莫比,我们只是想说明一个道理。像多数《华尔街日报》的获奖者一样,阿莫比或许难以连续两年获奖。实际上研究表明,存在着一个“获奖者诅咒”--每当获奖之后,“华尔街最佳分析师”在新一年的表现,就会比所有分析师的平均水平还差很多。怎么会出现这种现象?