我不知道，是否真的有人能做到这一点。不过，考虑到2008年和2009年单边下跌和单边上涨的特征，也许会有某个幸运的人做到了这一点，但这并不意味着波段操作就有生存的空间。让我们再来看看2001—2005年中国股市的表现吧，也许你会彻底打消波段操作的念头。在上述5年的大熊市中，上证综指出现了8个比较明显的波段（见表4.1）。如果投资者能在2001年3月、2002年2月、2003年1月和2003年11月分别进场买入股票，并在2001年6月底、2002年6月底、2003年5月底和2004年3月底离场卖出股票，而其他时间段都不进行股票操作的话，他平均的累计投资收益率将超过70%。
表4.12001—2005年上证综指的主要波段
时间段沪综指波动区间涨幅
（%）时间段沪综指波动
区间跌幅（%）01.3— 01.61959—2218点13.2201.7— 02.12220—1491点-32.8302.2— 02.61494—1732点15.9302.7— 02.121736—1357点-21.8303.1— 03.51347—1576点17.0003.6— 03.101577—1348点-14.5203.11— 04.31346—1741点29.3404.4— 05.71744—1083点-37.90
也就是说，在一个明显的熊市周期中，如果你能准确把握每一个波段，你依然可以获得不菲的收益。但遗憾的是，我们都知道，没有人能做到这一点。之所以如此，是因为没有哪位投资人能够始终比其专业的竞争对手更聪明，还因为在短暂的时间里会有大量的股市“行动”发生，而投资者很可能成为传统意见的俘虏。
在上述8个波段中，只要投资者在上涨波段中停留过长时间，就会陷入下跌波段中，其收益状况就会由盈利变为亏损。而如果其在下跌波段中停留时间过长，就会由浅套变为深套，从而不能自拔。因此，时间点的选择对波段操作十分重要。而寻找这个时间点，也是非常困难的，毕竟我们不是神仙，也没有开“天眼”。从这个层面来看，对投资者而言，放弃波段操作而转为买入并持有策略，可能更现实一些。
这是因为与采取简单的买入并持有策略相比，在一段时间内进行波段操作的投资者往往会损失更多金钱。例如，如果投资者从2009年1月就买入煤炭股，期间一路持有，2009年底卖出，那么他的平均收益率将超过200%。不过，如果在此期间，他进行了波段操作的话，其收益情况十有八九无法超越这个数字。
