7月20日，蒋介石与周恩来三人同一天下山，偕宋美龄去了南京。
汪精卫留在庐山主持了第二期谈话会。
在第二期谈话会开幕前一天7月27日晚，汪精卫邀请与会来宾聚餐，胡适等人当时还在庐山，应邀参加。席间，对时局问题高谈阔论。胡适谈到7月6日北平市长秦德纯在中海的一家餐馆为他饯行，陈豹隐、罗隆基等人作陪。罗隆基欧美做派，直筒子脾气，他旗帜鲜明地嚷道，他主张华北特殊化，以避战争。他说日本既要求国民党撤出华北，何妨就让我们各党各派干一下。胡适说自己当即表示“努生，你这句话说错了，我不是国民党员，也不赞成党治。可是今天现行的政制，国民党撤出华北，就是中国的主权撤出华北。还有日本要求国民党撤出华北，就是国民党反日，国民党因反日而撤退，以后各党各派，除非你是汉奸，国民党撤退了，你怎么站得住。”胡适说这番话自然是在表示他对国民党的反日是有所认识理解了。并且讲到他7月8日到天津时，宛平已不通车。北平到南京的火车，在丰台站有日本的便衣队。他们参加庐山谈话会的几位，都是绕道天津。天津的租界旅馆，人满为患，他和一个记者挤在一家旅馆的账房间，第二天才得以南下。战乱，何等可怕的战乱。接着，汪精卫在胡适等人的要求下，宣读1935年5月至7月9日几次军事谅解文件，即所谓《何梅协定》的前后文件。
这天晚上宴请，主要以上海方面的客人为主，颇具海派风情。有的一见面就讨论“何梅协定”，仿佛南京政府决不会抗战似的。有的一见面，就恭喜“国民大会”代表当选。此时听胡适的忧郁，似乎更有幸战争离南方好远。有一位到处找人研究“何梅协定”的先生，突然举起酒杯，向大家宣布“国军收复丰台”，大声庆祝胜利，人人兴致勃勃，好像战争从此缩了回去。东四省不要了？日军放下屠刀了？！当晚牯岭街，到处一片鞭炮声。胡适等于7月28日晨下山。
第二期谈话会于7月28日上午9时在庐山图书馆开幕。人数比第一期缩少近四分之三，仅四十余人，仍由汪精卫致词。汪精卫的这次讲话与7月16日讲话大有不同，将多年的妥协说成是为和平的忍耐，将人们对亲日派的批评，说成是挑拨离间。将全民抗战，预测为永劫不复的深渊。汪精卫说：“自从九?一八以来，我们政府及人民，受不能受的痛苦，忍不能忍的屈辱。所祈求的，只是欲得一些和平的时间，以完成建设现代国家的工作，不但是中国本身的需要，并且是国际共同希望。我们相信这工作的完成，于日本正是有益无损的。因为共存共荣，是人类之共同利益，我们因此之故，数年以来，不惜以最大之忍耐，期待中日两国，有真诚携手之一日。然至于今日，实已濒于最后关头了。过此一步，国家民族的命运，便将处于永劫不复的深渊。所以我们不能不以一致决心，殉此最后关头。”最后，汪精卫说“当此最后关头，我们是弱国国民，我们百无所恃，唯持这一点以身殉国之精诚，以之自勉，要知我们如果个个都愿以身殉国，则是最后的胜利，必在我们。因为侵略者之所勇于侵略，无非想占领我们的土地，奴隶我们的人们，使人民为之服役，土地供其利用。如果侵略的结果，所得的只是满地尸首，一片瓦砾，那么侵略有何用处。人人如此，处处如此，侵略者便终于不能不回头了。”
上午跟随发言的有任启珊、吴康、许仕廉、王芸生、章益、吴南轩、洪深等。下午3时至4时，分经济、财政、教育各组谈话。
7月29日上午9时，第二期谈话会继续开大会。陈立夫、张群、曾仲鸣续到。张群向大会报告北方时局。上午11点50分谈话会结束，在图书馆举行宴会。并于会议名义，发电宋哲元及二十九军全体将士：“同仁等不敏，竭心力以从诸公之后，中国每一块土地，皆满布每一个国民之血迹，宁使人地都成灰烬，决不任敌人从容践踏而过。”
