对冲基金分为八种类别：
(1) 宏观基金(macro funds)。这类对冲基金根据国际经济环境的变化利用股票、货币汇率等投资工具在全球范围内进行交易。老虎基金、索罗斯基金以及LTCM都属于典型的“宏观”基金。
(2) 全球基金(global funds)。更侧重于以从下而上(bottom-up)的方法在个别市场上挑选股票。与宏观基金相比，它们较少使用指数衍生工具。
(3) 买空(多头交易)基金(long only funds)。它们按对冲基金架构建立，征收利润奖励费和使用杠杆投资，但从事传统股份买卖。
(4) 市场中性基金(market-neural funds )。这类基金采用相互抵消的买空卖空手段以降低风险。
(5) 卖空基金(short sales funds )。基金向经纪商借入它认为价值高估的证券并在市场出售，然后希望能以低价购回还给经纪商。
(6) 重组驱动基金。此类基金的投资人旨在利用每一次公司重组事件而获利。
(7) 抵押证券基金。
(8) 基金中基金(funds of funds)。 即投资于对冲基金的对冲 基金。
以交易手段区分，美国的对冲基金主要分为三类：
(1) 低风险基金。主要是在美国和外国的股市投资，一般很少以高于本身资本两倍的借款进行投机交易。此基金回报率较低，但比较可靠稳定。在交易方式上，主要是长买短卖，即购买可能会上升的股票，借用或出售可能会下跌的股票，待市场出现好转后，再买回这些股票。
(2) 高风险对冲基金(或称混合性对冲基金)。这种基金经常以高于资本2~5倍的借贷款进行投机交易，而且既在全球股票市场上进行长买短卖，也在全球债券、货币和商品期货等市场上进行各种大规模投机交易，比较典型的是罗伯逊经营的老虎基金和索罗斯经营的量子基金。
(3) “疯狂对冲基金”。这种基金敢于以高于本身资本10倍甚至几十倍的借款在国际金融市场上进行炒作。最典型的是美国长期资本管理公司，它本身仅有40多亿美元的资产，但最多时共向美国和瑞士等国的大银行贷款1000多亿美元。该公司采用“火箭战术”买进卖出的各种证券和股票市面价值高达1.25万亿美元，结果因为投机面过广，投机交易过大，至1998年底至少亏损了近100亿美元。
对冲基金四大特征
与传统投资基金相比，对冲基金有四个较明显的特征。
首先是追求绝对回报。传统基金追求相对回报，讲究成绩优于大市。如果市场跌5％，基金跌3％，经理算完成任务。对冲基金则不同，如果认为大市会跌，基金经理应该沽空而不该买防守型股票，跌市也必须赚钱。与之相应，多数对冲基金在投资范围、手段上不像传统基金那么拘泥，股票、债券、石油、IT、美国、新兴市场等，只要能赚钱并通过了内部风险监管，都可以投资。很大一部分对冲基金都在寻求实现比市场波动更低的波动性，他们希望通过对冲自己的仓位来实现这一点，即用一种投资来抵消另外一种投资的波动风险，以实现“市场中性”——市场中性可以让基金不受大市波动的影响。
第二个特征是大量借贷、杠杆投资。没有对冲基金不借钱炒作的。认准一个方向押上重金，藉此获得高额回报，是对冲基金的一个共性，借贷成本是对冲基金以短线投资为主的一个重要原因。自从美国的长期资本管理公司1998年出事后，银行收紧了贷款尺度，对冲基金的平均杠杆比率也从当时的10倍下降至今日的3~4倍，不过其重拳出击的本色并未改变。
集群行动是对冲基金的另一大特征。对冲基金经理之间的联络、交流十分密切，在纽约、伦敦、旧金山、新加坡等对冲基金落脚的主要城市，对冲基金的公司所在地往往相当集中，经理们白天互通电话，晚上一齐喝酒，投资上经常集体行动，所以对市场冲击特别大。同时，对冲基金对外的披露一般不如传统基金，透明度比较差。
