1977年7月12日，胡耀邦在党校主持召开了一次理论座谈会。会上，哲学教研室主任吴江就如何理解毛泽东无产阶级专政下继续革命的问题提出了一些自己的看法，得到胡耀邦肯定。于是，胡耀邦要求吴江把发言整理一下，作为《理论动态》的第一期内容。
经过紧张的筹备，7月15日，《理论动态》创刊了。沈宝祥的日记中这样写道：“上午，发行第1期《理论动态》。下午，与吴振坤一起去胡耀邦同志处反映对第1期的意见。”
《理论动态》第1期刊登的文章是吴江写的《“继续革命”问题的探讨》。7月15日上午，沈宝祥等人就按胡耀邦定的名单发行，主要是发给党中央领导同志和党政军高级领导干部，也发给中央党校有关同志。校内很快就有了比较强烈的反应。沈宝祥说：“耀邦同志听了我们反映的情况，很高兴。第一期《理论动态》印了三百份，发出去之后，很快就不断有人通过各种方式来索要，因此就加印了三百份，第一期实际是六百份。”
“《‘继续革命’问题的探讨》这个题目，在当时令人感到震惊，犹如一颗重磅炸弹。”沈宝祥介绍说，在长达十年的“文革”期间，把所谓“无产阶级专政下继续革命的理论”，奉为马克思主义发展史上的第三个里程碑，并且写进了党章。对这个理论的任何怀疑和不恭，都被视为大逆不道。当年，《理论动态》竟提出对这个理论要“探讨”，这绝非一件小事。从这篇文章的具体内容来说，虽然还没有从根本上否定“继续革命”的理论，但对某些重要观点，提出了不同意见。现在看来，这篇文章内容很普通，也很不彻底，但在当时来说，讲这样的话，却是冒了很大风险的。
沈宝祥说，胡耀邦将这一期《理论动态》送给了邓小平，他基本上同意提出的问题。沈宝祥认为，这是我们党的高层对思想理论上拨乱反正的最早酝酿。讲中国的拨乱反正史，应当提到这篇文章。
历史往往出现惊人的巧合。就在《理论动态》创刊的第二天，1977年7月16日，中共十届三中全会在北京召开。这次会议通过了恢复邓小平党政军领导职务的决议，并通过了《关于把王洪文、张春桥、江青、姚文元永远开除出党，撤销其党内外一切职务的决定》。邓小平在会议讲话中指出，要对毛泽东思想的体系有一个完整的、准确的认识；同时指出，毛泽东倡导的群众路线和实事求是这两条是最根本的东西，特别重要。沈宝祥说，《理论动态》的出版与会议的召开之间并没有什么必然的联系，只不过是偶然巧合，有些人在论著中对此大做文章，只是想当然而已。
在沈宝祥的记忆里，胡耀邦为办《理论动态》，可谓呕心沥血。在办刊过程中，胡耀邦同理论动态组同志一起为“无米下锅”而发愁，为赶写文稿而费心，为《理论动态》的影响日增而由衷地高兴。沈宝祥记得，1977年秋的一天，在胡耀邦办公室同理论动态组同志闲聊时，胡耀邦动情地说：“我死后，你们要写上一笔，生前办过《理论动态》。”
