但在操作收取这笔不义之财的过程中，黑石的联合创始人史蒂夫·施瓦茨曼十分固执，开始担心并不友好的州保险业委员会可能会利用我们，以“保全资产”的名义保护保险持有人的利益，禁止公司支付股东股息。这在我们内部审核过程中被称之为“臭名昭著的股息制动机制”。为寻求解决之道，我们深入调查并咨询专家意见，但最终，施瓦茨曼放弃了这个方案，因为在一个受到国家监督管控的保险公司之上，放置一个杠杆化的控股公司的做法是“不安全的”。
15年之后，了解到AIG的救助方案，很明显看出当年的插曲是如此清晰无误。在那个时候，施瓦茨曼已经是一位亿万富翁、杠杆融资收购的“皇帝”、久经考验的“点金手”。如果他都不能找出办法来绕过股息制动机制，套取保险公司的现金，那么，这种办法就压根儿不存在。事实上，AIG的控股公司被极大地杠杆化了，如果按照信贷违约掉期保险合同中对保证金的规定要求，那么就如同施瓦茨曼所担心的一样，它已经倒闭破产了，那些赌徒们花了4 000亿美元买入一钱不值的信贷违约掉期保险，最后只能搁浅在退潮后的沙滩上，孤立无援。
子虚乌有：AIG赌博式高风险保险
由AIG签发的信用违约掉期保险是伪造的，这是多么美妙的讽刺啊。被骗的金融巨头们一开始买入信用违约掉期保险，就是为了要防范不幸的事情发生，即允许银行规避监管者对资本金的要求。AIG的“保险”神奇地把高风险资产，如担保债务凭证和其他次级抵押债券等资产，转换为AAA级信誉的蓝筹股信贷产品，从而把对资本公积金的要求给剔除了。
当盛宴还在继续时，AIG的大银行客户获得了两头通吃的好处。它们在更高收益的投资上赚得盆满钵满，计入季报的收入被吹得很大，同时，它们只需为信用违约掉期保险支付相对少量的保费即可。这实际上是一笔横财。
与此同时，它们的负债表还是维持原始价值的水平，因为它们的垃圾资产被贴上了AAA级信誉的标签。由于对应于用信用违约掉期“包装”的资产，并不需要留出股本金来匹配，银行的股本回报率就被急剧放大了。这是一个神奇的数学方程式，分子部分的收入项被最大化，而分母部分（投资的股本）则被最小化。
在实际交易中，它被称之为监管套利，但事实上是一个大骗局。在这个骗局中，大银行在把堆砌如山的信用违约掉期证券放入负债表的同时，不需要花费一分钱的资本金，股本投资的回报是无限的。于是，在雷曼兄弟危机发生的那个周末，这些证券资产的前景突然显示出，AIG可能破产倒闭，而一旦缺少AIG对信用违约掉期的保险，银行负债表将展示被托管的有毒金融证券将变得一文不值。难怪华尔街银行的癔症会周期性地发作，并很快传染到财政部大楼三楼的办公室。
