第一章 人口悬崖:谁都逃不掉的经济命运(14)

此类数据还有更多含义,比如印度的人口消费走势在2065~2070年方能达到顶峰,同时,墨西哥和大部分拉丁美洲国家直到2040年才达到峰值。因此,在下一次经济大崩溃中,我们的投资热点应集中在印度、墨西哥、土耳其和东南亚国家(柬埔寨、越南、泰国、马来西亚、印度尼西亚和缅甸,见第七章)以及美国等发达国家的生物技术、医疗设备和制药业等医疗相关行业。

美国的第二个人口悬崖

前方是财富的暴跌。虽然欧洲的货币刺激或称量化宽松一直强于美国,且总体经济规模略大于美国,但美国经济一直比欧洲繁荣活跃。一大原因即为美国的收入不公更加严重:最富有的1%及10%美国人口控制的财富与收入比大部分欧洲国家、日本、韩国甚或是澳大利亚与新西兰都要多得多。鉴于量化宽松和货币政策推高了富人们主导的股市和金融资产,这些富有的人才能从中获益,一直推动着美国经济艰难前行。

这些高收入家庭确实在泡沫繁荣中大获其利,比如在20世纪20年代,他们控制着高达45%的净资产,在20世纪90年代和21世纪前10年,这一比率也接近40%。不过也有一些研究表明,这类人群在最近的经济好年景中控制资产率高达45%~47%(见图1–16)。

在某种程度上这很有可能,毕竟近些年来,10%的人控制了美国金融资产的80%,最富有的20%人口控制了90%以上的金融资产。美联储发行货币和量化宽松的最大效用就是将货币推进了股票、垃圾债券以及商品等高收益投资领域。2012年年末,第三次量化宽松导致利率落至极低水平,同时,由于作为最大消费方与出口方的新兴市场发展放缓,商品价格开始跌落,这导致股市泡沫最为严重。

图1–16 最富有的1%美国人口的财富份额

资料来源:Edward Wolff, as printed in Wealth and Democracy and New York University, 2010

注:富人更具开创性并在金融资产泡沫膨胀、多项新技术首次进入主流应用时,在证券及投资领域内获得巨额收益,情形类似于咆哮的二十年代。

很明显,最富有的10%~20%美国人口从美联储激发的金融资产泡沫(特别是股市泡沫)中收益最多(见图1–17和图1–18)。普通人基本没有股票,更多持有的只是房产,可房地产却没有什么起色。因此,有钱人的资产定位使得他们可以大力消费,最富有的20%美国人口占据了消费者支出的50%以上。

2013年年初的调查显示,约有20%的人认为经济比以往任何时候都好,而78%的人则说走出大衰退的阴霾完全无望。我们当然知道前一种人是谁,就是最富有的那20%,他们不必面对失业的危险,基本不会陷入抵押贷款的泥淖,并且从股票和金融资产昙花一现的飞冲中受益,因为那些资产几乎全数为他们所有。

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