继续坚持下去(1)

2011年3月9日

现在是艰难时期,市场表现不佳。关于中东地区一位疯子的谣言扰动了石油市场和标准普尔指数,可能一瞬间就让你看上去像个傻子。然而,真正的困难在于无论这轮震荡的结果是熊市还是牛市,那些所谓的“聪明投资者”都能提出合理的解释。两种相互对立的观点充斥市场,令人无所适从。我现在担着很大的风险,但我还算清醒。上周早些时候,沃伦·巴菲特曾说他看到了很大的机遇,准备大干一场。我也有这样的感觉。

牛市论者认为美国、欧洲甚至病怏怏的日本都出现了广泛而深入的经济复苏,正在从短暂的反弹逐步过渡到真正的经济扩张。全球采购经理人指数显示,工业和服务业都在繁荣,而且市场信心逐渐增强,资本支出和招聘活动越来越多。赢利预期正在提升,根据机构经纪人预测系统的共识数据(可能现在比较低),美国未来12个月的市盈率是13.4倍,股价是其账面价值的2.3倍,收益率将近2%。欧洲未来12个月的市盈率是11倍,股价是其账面价值的1.4倍,收益率将近3.3%。新兴市场未来12个月的市盈率是10.9倍,股价是其账面价值的2.0倍,收益率将近2.2%。我觉得这还不错。

除了这些地方,你还打算把钱投向哪里呢?定息债券收益接近历史低点,而且由于通胀加剧几乎已成定局,资本损失的风险很高。投资农场?似乎农业领域的泡沫越来越大。投资私募股本?流动性太差,股权锁定期太长,而且前景不容乐观。投资房地产也是一样。关于流动性,仍然有大量的机构投资者和个人投资者在观望中,或者因投资债券基金而闷闷不乐。股市会再涨10%吗?肯定会!

我想商品期货是个不错的选择,但它们不是我所擅长的。而且它们也不能算是投资。顾名思义,投资会给你带来经常收入或未来收入。但如果你购买商品期货,你就要确保自己能以更高的价格将其卖给其他人,因为它本身不会带来收入。这不是投资,而是投机。

虽然存在令人乐观的一面,但同时也有令人悲观的一面。我的担忧不断加剧。3周以前,我主要担心的是美国的独栋房屋价格和欧元区的主权债务危机。这段时间以来,美国独栋房屋价格和卖不出去的房屋的最新数据再次恶化了,似乎将要创下新低。至于欧洲主权债务危机问题,各国首相(总理)与央行行长继续老调重弹,而意大利举步维艰。让我们祈祷在本月晚些时候的峰会上,他们能达成共识,采取一致行动。债务重组和实行紧缩措施对于“欧猪四国”来说是很痛苦的事情,而且要求德国做出牺牲。

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