2011年3月9日
现在是艰难时期，市场表现不佳。关于中东地区一位疯子的谣言扰动了石油市场和标准普尔指数，可能一瞬间就让你看上去像个傻子。然而，真正的困难在于无论这轮震荡的结果是熊市还是牛市，那些所谓的“聪明投资者”都能提出合理的解释。两种相互对立的观点充斥市场，令人无所适从。我现在担着很大的风险，但我还算清醒。上周早些时候，沃伦·巴菲特曾说他看到了很大的机遇，准备大干一场。我也有这样的感觉。
牛市论者认为美国、欧洲甚至病怏怏的日本都出现了广泛而深入的经济复苏，正在从短暂的反弹逐步过渡到真正的经济扩张。全球采购经理人指数显示，工业和服务业都在繁荣，而且市场信心逐渐增强，资本支出和招聘活动越来越多。赢利预期正在提升，根据机构经纪人预测系统的共识数据（可能现在比较低），美国未来12个月的市盈率是13.4倍，股价是其账面价值的2.3倍，收益率将近2%。欧洲未来12个月的市盈率是11倍，股价是其账面价值的1.4倍，收益率将近3.3%。新兴市场未来12个月的市盈率是10.9倍，股价是其账面价值的2.0倍，收益率将近2.2%。我觉得这还不错。
除了这些地方，你还打算把钱投向哪里呢？定息债券收益接近历史低点，而且由于通胀加剧几乎已成定局，资本损失的风险很高。投资农场？似乎农业领域的泡沫越来越大。投资私募股本？流动性太差，股权锁定期太长，而且前景不容乐观。投资房地产也是一样。关于流动性，仍然有大量的机构投资者和个人投资者在观望中，或者因投资债券基金而闷闷不乐。股市会再涨10%吗？肯定会！
我想商品期货是个不错的选择，但它们不是我所擅长的。而且它们也不能算是投资。顾名思义，投资会给你带来经常收入或未来收入。但如果你购买商品期货，你就要确保自己能以更高的价格将其卖给其他人，因为它本身不会带来收入。这不是投资，而是投机。
虽然存在令人乐观的一面，但同时也有令人悲观的一面。我的担忧不断加剧。3周以前，我主要担心的是美国的独栋房屋价格和欧元区的主权债务危机。这段时间以来，美国独栋房屋价格和卖不出去的房屋的最新数据再次恶化了，似乎将要创下新低。至于欧洲主权债务危机问题，各国首相（总理）与央行行长继续老调重弹，而意大利举步维艰。让我们祈祷在本月晚些时候的峰会上，他们能达成共识，采取一致行动。债务重组和实行紧缩措施对于“欧猪四国”来说是很痛苦的事情，而且要求德国做出牺牲。
