自11月中旬以来，安硕新兴市场指数基金（iShares Emerging Markets ETF）的净发股票下降了21%。与此同时，媒体和投资策略师已经发现了新兴市场上的通胀问题。昨天，新兴市场的通胀问题就登上了《华尔街日报》的头版头条。后来，一位议员手持一份《华尔街日报》，似乎在指责说食品价格上涨的罪魁祸首不是天气因素，而是美联储主席伯南克。换句话讲，新兴市场的通胀恐慌几乎影响到了所有人，以至于我们忽略了这个问题的其他方面。
现在，我们看一下遭受创伤最严重的几个市场。以下3个图分别揭示了巴西、中国和印度的表现情况，衡量标准不是标准普尔500指数（如果按照这个指数来衡量，跌幅更大），而是新兴市场指数。这个指数总体上来讲是不断下降的。图7揭示了巴西受到的重创，巴西的主要问题包括通货膨胀、经济增速放缓、债券收益率提升、货币估值过高以及央行采取紧缩措施，然而，巴西市场的市盈率是9.8倍，股价是其账面价值的1.7倍，收益率是3%。中国是我非常钟情的市场。我们之前已经反复探讨过中国面临的问题了，但要记住，中国依然在奋勇前进，它的市盈率是11.7倍，股价是其账面价值的2.3倍。对于一个2011年经济增长率将在8%~10%之间的经济体而言，这种水平不算糟糕。印度的问题是通胀、腐败和货币估值偏差（印度是新兴市场中估值最高的国家，市盈率是14.5倍，股价是其账面价值的3倍）。
那么，我的结论是什么呢？新兴市场的表现不佳和平仓已经达到了极端的水平，不断升高的通胀则被忽略了。原因不是埃及政权更迭。对于投资者而言，现在抛售新兴市场的股票肯定太晚了，而现在有可能正是逢低买进的好时机。
