但是，伴随着4万亿元刺激措施的“国进民退”可能会使我们前功尽弃。国有企业等强势集团在获得资源后，一般会扩大投资，增强国家的生产力。因为国有企业统治了上游行业，其扩张必须有下游行业的需求支持。
地方政府在这里起到了关键的作用——它们通过刺激房地产提供了这个需求。在这个问题上，地方政府和国有企业的利益和积极性是完全一致的。但地方政府的房地产发展是一种行政性的而非市场性行为。最具体的表现就是，地方政府用政治手段严重压低土地资产的收购价格，再用市场价转让给开发商。
这种套利行为虽然给地方政府带来红利，却并没有提升人们的家庭收入。虽然大规模的城建运动会在建筑行业创造一些就业机会，但这些就业是短期的、临时性的。当中国的房地产泡沫破裂之后，我们将马上看到“国进民退”对中国就业和收入分配的严重打击。
所以，中国应该调整经济发展战略，参照2003年以来的巴西经验，将国企的垄断红利全部分给老百姓。这一方面可以减弱国企投资的积极性，另一方面则可以增加普通国民的收入。
