凯恩斯与金本位的不解之仇(4)

时期(公元)金银兑换率5年移动平均最小值5年移动平均最大值

187015.5715.4615.74

187115.6315.4615.74

187215.9215.4615.74

187316.1715.4615.74

187416.5915.4615.74

187517.8815.4615.74

187617.2215.4615.74

187717.9415.4615.74

187818.4015.4615.74

187918.0515.4615.74

188018.1615.4615.74

188118.1915.4615.74

188218.6415.4615.74

188318.5715.4615.74

时期(公元)金银兑换率5年移动平均最小值5年移动平均最大值

188419.4115.4615.74

188520.7815.4615.74

188621.1315.4615.74

188721.9915.4615.74

188822.1015.4615.74

188919.7615.4615.74

189020.9215.4615.74

从上表里,我们可以清楚地看到问题所在,正如同沃尔特·贝奇霍特所言,在复本位制或银本位制下,如果白银“一年之内先是上涨20%,接着又跌回到原来水平的价格动荡,将会引起交易次序的严重紊乱”。白银价格的下降导致金银比价出现了变化,同德国的金本位改革结合在一起,令法国难以接受。因为如此一来,战争赔款会将法国政府逼疯掉,万般无奈之下,法国政府惟有强行限制银币的流通并逐渐开始回收流通中的白银。法国以及整个拉丁货币联盟几乎是在一夜之间失去了白银的供给,对于拿破仑而言,这无疑是个焦虑的夜晚。

1871年至1890年间,金银比价从15.63跌到了20.92,并且每一年中金银比价都会出现不同程度的上下跌宕,同时,由于德国施行金本位使法国损失了大量的白银,导致拉丁货币联盟的解体,欧洲与美国的复本位及银本位体系在这一过程里彻底崩溃。

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