从那天起，不管谁问为何美钞比印钞票的纸值钱，他都不会得到满意的答案。美元之所以值钱是因为美国政府说它值钱。美钞上印着：“这张纸币可以合法支付任何公共及私人债务。”但是要偿付的债务本身却用美钞标价，所以说价值的观念是间接的，完全取决于美国政府的声明或者法令。5英镑钞票上的花体字更能明显地证明此间接性。英格兰银行行长在钞票上写道：“我保证支付持票人5英镑。”但持票人到英格兰银行履约时，他会得到什么呢？除了另一张完全相同的5英镑纸钞或5个1英镑的硬币之外，别无其他。
在美元成为纯粹的纸币之后，美元就只能代表美国政府的法令了，其他货币通过和美元挂钩获得一些内在价值的想法也失去了吸引力。世界各国的货币形式如今都成了代表人们对该货币发行政府信心的抽象标志，没有一个国家的货币能够代表客观价值。这种前所未有的情形在经济上影响巨大。各国政府意识到它们不再受黄金、白银或任何外部强加的金融标准（比如美元）的奴役，一开始还困惑不解、不知所措，但很快便如梦初醒。原则上说，任何政府都可以随意印刷任何数量的钞票。不出所料，随之而来的通货膨胀极大地加深了人们的恐惧和困惑，这股情绪在20世纪60年代末便开始困扰金融市场，接下来的10年里还是阴魂不散。
但到了20世纪80年代，主要经济体不再肆意挥霍印钞的自由，开始出人意料地负责起来，人们便对纯纸币恢复了一定信心，这是1971年金本位崩溃之时人们始料未及的。罗纳德·里根入主美国白宫、保罗·沃尔克入主美国联邦储备局。到1982年，政府将通货膨胀降低到温和水平，沃尔克的接班人艾伦·格林斯潘颇有技巧地处理了1987年的股票市场危机。这些都使人们对美联储的货币管理能力信心倍增。此外，对纸币信心提升的另一个显著标志是人们对德国马克和日元信心满满。1989年经济史上最非凡的两大事件更是使得人们的信心达到顶点。
欧洲各国政府在1989年4月的《德洛尔报告》（Delors Report）以及接下来的罗马峰会上决定创造新的合成货币—欧元。欧元的价值既不来自黄金也不来自任何主权政府的法令，其唯一来源是欧洲各央行行长的声誉。成立欧洲货币联盟的阶段性过渡从1990年开始，当时人们对此事还持怀疑态度，但很快金融市场就买账了。更值得注意的是全球对日元的信心。这带来了历史上经济最繁荣的时期，并在1989年达到顶峰。日本中央银行印制的日元在国际上供不应求，1989年，东京天皇宫殿花园的估价甚至比加利福尼亚所有的土地加在一起还要高。日经股票指数在1989年12月31日到达峰值，收于39 000点，直到20年之后点数仍低于峰值75%。而这些数字从侧面也说明了我们接下来会探讨的一点：美国房地产和抵押贷款热潮与史上最大的金融泡沫相比，其实只能算是小巫见大巫。
1989年所有纸币的“牛市”是从前的政治家和经济学家始料未及的。当时尼克松总统切断美元和黄金的联系还不到20年，世界各国已成功掌握管理纯法定货币体系的方法。20世纪20年代，凯恩斯斥责全球货币体系对黄金的依赖，将其称为“野蛮的遗迹”。但即便是他也未能料到有朝一日政府会彻底摆脱长期奴役，自由印刷纸币，不再受国际协议或任何外部纪律的约束。
究竟是对是错，我们在第六章和第十五章还会继续探讨纯法定货币的利弊。20世纪80年代起，金钱神秘外衣的褪去使得各国政府有了管理好（或弄砸）本国经济的新能力。各国从1971年布雷顿森林体系的瓦解开始，学习管理纯法定货币的经验，花费20年时间才完全掌握。20世纪80年代各国学成之后，金钱从神秘的领域一下子跌入世俗的范畴，并且受到政治的控制。这种革命性的变化对经济政策的影响不亚于法国大革命对国家宗教的影响。金钱从一种神造的自然神秘之物变成了人造的世俗平凡之物，这种影响正如政治世俗化一样，好比一场余震长达数十年之久的大地震。1989奇迹年中其他伟大的历史性变革，加上纸币出人意料的完胜，在20年之后仍继续影响着世界。在这些变革中，不可逆转的永久性事件创造了最终引发2007~2009年金融危机的有力而长期的经济趋势。下一章我们将探讨这一问题。
