财务决定企业的成败(2)

科利华巧借壳上市大赚资本利润

提起科利华公司,大家可能不太熟悉,但大家可能对这件事还记忆犹新:1998年,在中央电视台黄金时段中,经常可以看到这样一则广告:著名导演谢晋手持一本书,意味深长地说:“读了这本书,能改变孩子的一生。”这本书就是《学习的革命》,是上海三联书店引进的一本外版图书。当时,科利华公司总裁宋朝弟偶然看到了这本书,就立刻决定动用大量资金对该书进行全国性宣传。于是上面的广告也就应运而生。

科利华公司通过大手笔的运作使《学习的革命》一书销量达几百万册,创造了中国图书市场前无古人的奇迹,该公司也因此获利颇丰。

就在科利华公司爆炒《学习的革命》的时候,有一家上市公司陷入了困境,这家公司就是阿城钢铁公司,是黑龙江的一家乡镇企业,虽然很早就上市了,但由于行业整体不景气,经营基本陷于停顿。

1999年初,经过双方洽谈,科利华公司斥资1 34亿人民币,以2 08元/股的价格购买6420万股“阿城钢铁”,占这只股票流通股总数的28%,成为其第一大股东。原来的第一大股东——阿城钢铁集团拥有“阿城钢铁”25%的股权,成为第二大股东。阿城钢铁公司反过来斥资1亿元,购买科利华公司的专利技术。科利华公司实际只花费3400万就收购了阿城钢铁公司。

1999年4月19日,该股票价格上涨至17 17元/股,科利华公司所持股票增值9 68亿元。1999年8月6日,该股票价格上涨至31 35元/股,科利华公司所持股票增值18 79亿元。

企业赚取利润有许多种方式,大部分企业赚取的是产品利润。企业发展到一定阶段以后,要想做强做大,面临着资金短缺的问题,也面临着改变赢利模式的问题。上市是解决这些问题的一个很好的方式,科利华公司就很巧妙地利用了这一方式。虽然科利华公司从目前的市场表现来看不尽如人意,在借壳上市之后也出现了许多问题,但我始终认为,仅从借壳上市的这个过程来看,它还是非常成功的。

作为中关村的一家民营高新技术企业,科利华公司通过对《学习的革命》的炒作,把自己的知名度炒了起来。为了进一步发展,宋朝弟很想上市以筹集大笔资金,但当时国家对民营企业上市控制很严,于是宋朝弟开始寻找借壳上市的机会。与此同时,阿城钢铁公司陷入重重困境。这样,一个困难重重,一个寻找出路,双方一拍即合,于是就有了案例中描述的那一幕。在本案例中,实际上发生了两笔交易,科利华买阿城钢铁,阿城钢铁又买科利华,两者相减,科利华公司实际上仅花了3400万就买到了阿城钢铁这样一家上市公司。

通过这次收购,科利华公司成功地实现了上市的目的。相对于“阿城钢铁”原来的业务而言,科利华无疑是一种优质资产,原来是钢铁题材,现在是软件题材了。“阿城钢铁”从普通企业变成高新技术企业,因而该股票受到市场的追捧。1999年8月6日,经历了连番暴涨后,该股票价格达到31 35元/股,科利华公司所持股票增值18 79亿元。用财务语言讲,科利华公司赚取的不是产品利润,是资本利润。

这一案例给了我们很大的信心和启示:成功的财务管理能够给企业带来财富增值。所以说,老板经营的思路一定要开阔,如果仅仅盯着产品利润,很难获得像科利华公司这样大的资本利润。

上面一反一正两个案例,给了我们非常深刻的经验和教训。

从爱多的案例中我们提出一个财务生存的概念。企业在设立以后,要解决的第一个问题是生存问题,而不是发展问题。企业如何生存,财务是一个决定性的因素。很多企业因为财务管理不到位,收支不能平衡,最后只有倒闭,所以财务生存决定着企业生存。企业经营管理不善不都是因为财务问题,但是财务乱企业必然乱。本案例中,“标王”胡志标就因为财务管理不善,不仅使企业倒闭,甚至把自己送进监牢。

科利华的案例告诉我们,企业不但要赚取产品利润,还要会赚取资本利润。

从财务角度讲,好的财务管理不仅仅局限于内部管理,更应该通过财务经营来给企业创造财务利润。在过去的财务管理中没有财务经营的理念。其实,财务部门的职能不仅是花钱,更重要的是产生效益。我们要以经营业务的思想经营财务,使之成为企业利润的又一个源泉,这就是财务经营的理念。

科利华收购阿城钢铁的过程,不仅是业务经营的过程,更是财务经营的过程。它冲破了传统的财务管理职能的局限,体现了财务经营的理念。

既然有了财务经营的理念,财务利润理念的产生也就顺理成章了。企业经营的目的是实现利润,财务经营也是为了实现财务利润。

所谓财务利润,是通过财务管理和财务经营为企业直接和间接创造的利润。它意味着财务不只是花钱部门,也是赢利部门。

财务的赢利模式可以分为两种:

第一种是财务管理利润。企业不仅能赚取业务利润,同时还能通过管理创造利润,如通过整体结构的合理运行给企业所带来的潜在成本的降低等。在财务管理过程中,通过避免浪费导致直接成本的降低,相应地也就增加了利润,这部分利润即是财务管理利润。

第二种是资本利润。资本利润是企业通过资产重组、并购等资本运作所形成的利润,上述的科利华借壳上市成功所形成的利润,即是资本利润。

简言之,财务管理对企业的影响非常巨大,在某种程度上,可以说财务管理决定企业的成败。

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