希克斯的观点
约翰·希克斯(John R. Hicks)于1937年提出的对凯恩斯理论框架的解释超越了汉森的简化消费函数模型。[ 14 John R. Hicks, “Mr. Keynes and the ‘Classics’: A Suggested Interpretation,”Econometrica 5 (1937).]14希克斯认识到凯恩斯理论中最本质的一部分，也就是金融和货币变量必须被纳入对总需求的解释中。希克斯将凯恩斯的理论理解为考虑两个独立市场的理论，一个是产品市场，一个是货币或金融(债券)市场。在每一个市场中，希克斯都推导出均衡状态下的利率和收入水平组合。他认为问题在于如何确定两个市场同时达到均衡，这与凯恩斯的想法是一致的。希克斯得出了在产品市场和货币市场同时达到均衡时的总产出和利率。
因此，希克斯将总需求的确定看做一种供给和需求问题；他认为存在利率和收入的组合使得产品和货币市场上的供求相等。根据汉森的观点，私人国内的产品需求由两部分构成：消费需求和投资需求。消费需求被作为收入和利率的函数。将收入作为变量是借用了凯恩斯的观点，而将利率作为确定消费的变量又是借用了古典理论中对储蓄的观点。
希克斯将投资作为利率和收入水平(主要是作为一种事后因素)的函数。在这一点上，希克斯强行把凯恩斯拉入了古典学派的阵营中，因为它将投资需求和利率之间的关系解释为资本边际生产力的表现。这种对利率具有生产函数性质的定义意味着，希克斯实际上假设经济会自动走向充分就业水平。在一个可雇用人员不断变化的经济中，资本资产所赚得的利润取决于总需求导致资本资产服务稀缺的程度。一家钢厂在低于其产能的水平下运作良好和在其产能水平上生产，这两种情况下从技术上说是具有同等生产价值的，尽管它在产能水平上生产比在该水平之下生产有利可图得多。
因为收入等于消费加投资，收入减消费等于储蓄，从而储蓄等于投资。储蓄和投资都取决于利率和收入。因此，存在一条二维平面上的曲线给出一系列利率和收入的组合，在这条曲线上储蓄和投资相等，尽管每一个利率收入组合都处于不同的水平。在这条曲线上，较低的利率对应着较高的投资和较高的收入：曲线向右下方倾斜。
在新古典理论框架中，较低的利率意味着较多的投资，是因为在货币工资给定的情况下，较低的利率使得在生产过程中相对于劳动来说较多地使用资本资产；而且期望的资本/劳动比率越大，投资的利率就越高。因此，较高的投资率，通过乘数效应使得收入水平更高。
对希克斯理论框架中所使用的，以及传统投资观点的利率—投资关系的争论主要是一种hand wave。虽然较低的利率意味着用较高的资本资产率进行生产，但是投资即资本资产变化的时间率并不必然上升。保持较多资本存货的意愿并不一定意味着资本存货将会以更快的速度增加。15[ 15 在希克斯1937年的文章中，他没有对自己阐述投资函数的方式进行评论；对凯恩斯《通论》中的投资和资本资产价格的长篇讨论确确实实被忽略了。]
人们需要货币是因为货币能促进交易，同时还用作不利情况的补偿性资产。16[ 16 希克斯和帕丁根以及其他新古典综合派的经济学家们在这一点的认识上存在问题。由于他们没有认识到凯恩斯关于不确定性假设的重要性，所以他们没有办法认同货币的补偿性收益。]因为货币所促进的交易包含了当前收入，因此收入是货币需求中的一个变量。如果货币的补偿性收益必须与持有货币的债权收益相等，那么利率就是货币需求的一个变量。这意味着，如果收入给定，那么货币数量越多，利率就越低。更进一步地，对于任何一个给定的货币数量来说，较高的收入都是跟较高的利率联系在一起的。因此，对于任何给定的货币供给，在货币供求相等的点都存在一个利率和收入的组合；这些利率—收入组合是货币市场上可供选择的均衡。
