在境外“中国概念基金”与国内证券市场初步发展的影响下，进入1991年以来，伴随着各地房地产行业的急速膨胀，社会各界对资金需求的"胃口"也急速膨胀。1992年11月，中国国内第一家比较规范的投资基金——淄博乡镇企业投资基金经人民银行总行批准成立，该基金为公司型封闭型基金，规模达1亿元人民币，60%投向淄博乡镇企业，50%投资于上市公司，该基金于1993年8月在上海证券交易所上市。该基金的设立及上市揭开了投资基金业在中国内地发展的序幕，并引发了1993年上半年短暂的中国投资基金业发展热潮。直至1994年，经济过热引发通胀，政府进行了宏观调控，投资基金的审批受到当时的经济政策限制。随着经济降温，基金发展过程中暴露的不规范和积累的历史问题逐渐暴露，多数基金资产状况恶化，1994年之后，我国进入经济金融治理整顿阶段。中国基金业的发展因此陷于停滞状态。相对于1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》颁布之后发展设立的新证券投资基金，人们习惯于把这批产生于1997年以前的基金称为“老基金”。截至1997年底，我国共有75只老基金，资产规模大约58亿元人民币。老基金存在着一些问题：最主要的一个问题是缺乏基本的法律规范和足以支撑投资基金发展的相应的证券市场容量。此外，老基金大多不以有价证券为直接投资目标，而是大量投向房地产、企业等实体经济部门，因此他们实际上不适严格的证券投资基金。并且，这些老基金面临着房地产市场降温以及实业投资周期长变现难等风险，资产质量普遍不高。
（二）封闭式基金发展阶段
1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》颁布之后，我国首次用行政法规规范了投资基金的运作，由此，中国基金业的发展进入了一个新阶段。1998年，我国设立了5家基金管理公司，管理封闭式基金5只，募集资金100亿元人民币，年末基金资产净值合计亿元人民币。截至2001年9月开放式基金推出之前，我国共有47只封闭式基金。2002年8月以后，封闭式基金发行停止，到目前（2007年3月31日），我国共有54支封闭式基金，284支开放式基金。
表我国证券投资基金规模统计（截至2007年3月）
市场规模 指标 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 基金家数(家) 新增开放式 0 0 0 3 15 42 52 65 92 15 新增封闭式 5 18 11 14 6 0 0 0 0 0 新增小计 5 18 11 17 21 42 52 65 92 15 开放式累计 0 0 0 3 18 60 112 177 269 284 封闭式累计 5 23 34 48 54 54 54 54 54 54 累计合计 5 23 34 51 72 114 166 231 323 338 基金份额(亿份) 开放式 0 0 0 封闭式 100 445 560 合??计 100 445 560 资产净值(亿元) 开放式 0 0 0 封闭式 2 514.15 845.62 700.01 717.08 861.99 809.62 822.11 1623.50 合??计 2 514.15 845.62 818.03 1243.97 1762.40 3272.80 5103.89 8568.69
（三）开放式基金发展阶段
开放式基金的推出是证券市场发展的必然选择，开放式基金的管理难度较大，基金资产的投资组合要求高，要随时应付投资者的认购或赎回，所以能较好地激励基金经理人勤勉理财，其运作机制能较好地保障基金投资者的利益，在风险与收益、激励与约束上开放式基金都具备较好的对称性。而作为投资制度的决定力量，投资者必然对开放式基金表现出更大的偏好，从而促进开放式基金的发展，这也已经在我国的实践中得到了证明。开放式基金成为投资基金的主流形式是市场公共选择的结果，世界基金发展史从某种意义上就是从封闭式基金走向开放式基金的历史。
