一、全天候交易
在过去的二十多年里，外汇市场已经实现了24小时全天候交易。除周末略有间断外，金融中心昼夜运作，银行和其他机构每时每刻都在交易美元及其他货币。在全球范围内，由于营业时间交叉，有的金融中心还未开市，别的中心已开市交易，因此外汇交易可维持整日运转。每一个工作日始于亚太金融中心，依次为惠灵顿、悉尼、东京、中国香港和新加坡。几小时后，当亚太市场交易还没结束时，中东的巴林附近市场就开始交易了。稍后，东京仍在交易时欧洲市场的交易也开始了。再后，欧洲中午刚过，纽约和其他金融中心开盘。美国东部时间下午5时，亚太区又开始第二日的交易，新的循环开始。外汇市场每日交易节奏如图1-1所示。
图1-1 外汇市场每日交易节奏
资料来源：美联储纽约分行，All about the foreign exchange market in the United States
24小时交易的外汇市场意味着汇率和市场情况随时会因为事态发展而变化，交易员和其他投资主体必须警惕汇率会发生剧烈波动的可能性。大的做市机构已经适应市场情况，并对24小时跟踪市场作了种种安排。有的机构要求其纽约或其他交易室昼夜办公，有的则采取实时接力式的交接制度。
二、交易流量不均匀
外汇市场每日的交易量分布是不均衡的。一天之内，有交易密集时段，也有交易清淡时段。交易密集时段往往是大多数机构入市之时。市场的流动性对投资者来说极为重要，卖出机构想在买盘最多时抛售，而买入机构想在卖盘最多时买入，因而美国市场和欧洲主要市场同时交易时外汇成交最为活跃。也就是说，美国上午、欧洲下午时段的交易比较活跃，占每日2/3的成交量。随后，欧洲闭市，美国市场进入午后交易，交投活动逐渐平淡。正因为交易流量不均衡，市场主体对出现在不活跃时段的汇率变化不大理会，而要等到主要市场开盘时才确认趋势。然而，24小时交易正是外汇市场的魅力所在，投资者可连续估计影响交易货币的各种因素及人气的起伏，并能迅速判断意外事件的影响力。
外汇市场由为数不多的大做市银行组成，它们与客户交易的同时彼此之间也进行交易。尽管这些做市机构分散在不同的地方，分设在全球众多的金融中心，但机构之间通过电话、计算机和其他电子手段保持密切联系。目前，谈论最多的是全球经济一体化以及全球村的趋势，外汇市场正是真正意义上的全球化市场，把全球外汇交易中心变成一个统一的、和谐的全球性市场，形成了纽约、芝加哥、伦敦、东京、新加坡、法兰克福、巴黎、苏黎士、米兰等金融中心。
三、主要货币汇率几乎相同
每个国家的外汇市场有其自身的基础条件，而且每个国家对于外汇市场运作及相关问题有着自己的法律、银行管理条例、会计制度和规则，更重要的是拥有自己的支付和结算体系。尽管货币按基本相同的条款同时在许多金融中心交易，且各国的金融体系和基础设施不尽相同，但全球外汇市场只有一个，并对所有国家的投资者开放。
市场信息在外汇市场同时传播，几乎可以实现瞬时传递到各做市机构。做市机构之间的外汇交易以及做市机构与客户的外汇交易量均非常巨大，因而在全球所有的金融中心，主要货币的汇率报价几乎相同，很少存在因价格差异而引起的套利机会。就价格而言，众多的金融中心已成为有效的统一大市场。
四、美元的霸主地位
如本章第一节所述，到目前为止，美元是目前世界上最活跃的货币。美元的广泛使用反映出了美元的重要国际地位：众多资本市场的“投资”货币、众多中央银行持有的“储备”货币、众多国际商品市场上的“交易”货币、众多合同上的“计价”货币、中央银行市场操作中的“干预”货币等。
除此之外，美元是交投最活跃的货币。美元被广泛用作“工具”货币，反映了美元在国际贸易和金融中的重要地位。对世界上大多数货币而言，两种货币没有直接交易，市场的惯例是以第二种流通货币为工具，每种货币跟工具货币交易，再间接计算出两种货币的汇率。例如，瑞典克郎和菲律宾比索之间没有直接交易。假如想把瑞典克郎兑换成菲律宾比索，交易分两步：先把瑞典克郎卖掉买进美元，然后卖出美元买入菲律宾比索。尽管需要进行两笔交易，但这确属上策。因为美元/瑞典克郎，以及美元/菲律宾比索交易远远比这两种货币直接交易活跃得多，流通性也强得多。银行和外汇市场的其他交易商喜欢使用工具货币，这样可以减少持币种类，便于管理外汇风险，集中精力研究工具货币及收集有关信息。
使用工具货币有很多优势。首先，减少外汇兑换的次数。如果有10种货币，且在所有交易中只使用一种工具货币，便有9种汇率产生。如不使用工具货币，则产生45种汇率。若有100种货币，则有4 950种汇率。因此，工具货币使得外汇市场交易的币种减少，流通更方便，同时减少了信息需求，简化了外汇操作。这样一来，投资者只需专心研究主要货币的走势以及货币发行国的经济发展趋势，集中精力收集相关信息，从而作出正确判断。如果不使用工具货币，投资者关注的点和面太多，信息搜集成本高，难以形成有效的判断，最终影响交易速度。
