在黄金白银贬值的同时，欧洲殖民者们也在借助国际贸易这一渠道，将白银向位于自己东方的国家“输送”。如此一来，从西班牙到热那亚，再到奥苏曼帝国，无一例外都出现了通货膨胀的现象：物价急速上涨、投机猖獗、货币贬值……将近一个世纪里，西班牙国内物价就上涨了4倍左右。
这段历史，便是新航路开辟后发生于欧洲的“价格革命”，不难想象，欧洲国家的经济发展为此遭遇重创。
现在，每当提及通货膨胀，人们脑海中常会浮现“纸币发行过量”的场景，还会普遍认为“在使用金属货币的条件下，不会产生通货膨胀……”“价格革命”的发生，无疑提醒人们从另一个角度进行思考：使用金属货币是否真的不会产生通货膨胀？
这个问题的答案，可能并不是“一加一等于二”这样简单，人们也很难立马给出标准答案，但是，可以肯定的是，金属货币不会是导致通货膨胀的原因。
16世纪“价格革命”时的状况，不是发生在自由经济环境之中，即货币的流通不是由市场自动配置而成，而是西班牙等殖民国家人为地从其他地区抢夺而来。这种强盗式的货币配置，势必会造成国内“钱满为患”，发生通货膨胀也就不足为奇了。
其实，与纸币相比，贵金属货币不仅不容易导致通货膨胀，很大程度上，它与黄金一样，还会对通货膨胀产生向外推的助力。
在谈到白银的历史时，罗伊·亚斯特拉姆教授撰写过一本名为《白银——不安定的金属》的着作。其中有一段关于白银和通货膨胀关系的经典论述：“虽然白银主要是一种工业产品，但它并没有失去贵重金属的特点。它仍然是个人和机构的投资和投机对象，它还可以用来抵抗通胀。”
第二次世界大战爆发后，白银在人们脑海中的形象发生大逆转，从那时起，白银才开始变成“反通货膨胀”的保值金属货币。
熟悉历史的人应该知道，美国是第二次世界大战最大的受益国，大发战争财，囤积下数量可观的金银。西欧国家的黄金储备被战争消耗得所剩无几，进而大量流入美国。“堆积”效应下，美国的黄金储备占到世界黄金储备的76%。
