秋生的投资标的是芝加哥商业交易所(Chicago Mercantile Exchange, CME)的那斯达克指数、S&P股价指数期货和选择权,以及新加坡交易所SGX的日经二二五。除此以外,还投资了美元期货、美国和日本的个股。美国对境外人士的股票交易所得不课税。另外,透过香港的证券公司买卖日本股票,也完全不用缴税。国税局如果知道日本人在进行股票交易,或许会调查,但交易本身是以香港证券公司的名义进行,所以,根本不需要担心。自从他离开避险基金,成为嬉皮浪迹天涯后,严格来说,秋生是以非日本居民的身份处于灰色地带。
一九九八年秋天,俄罗斯发生金融危机,导致有许多避险基金超级明星的长期资本管理公司(Long Term Capital Management, LTCM)发生危机。股市荡到了谷底,秋生个人开始投资的一九九九年,无论日本还是美国,都是投资人丰收的一年。日本股市继泡沫经济崩溃,又承受了接二连三的金融风暴打击后,在一九九八年年底开始逐渐回升,迎向了IT泡沫时代。那斯达克指数也持续飙升,朝向五千点的梦幻目标迈进。
秋生把资金分散在美国网络证券公司、期货公司和香港证券公司三个地方,以科技股为中心,用融资的方式购买股票,持有股价指数期货的长仓(Long position,可以理解成「买超」),卖出卖权(put option)。他在市场上始终贯彻着如果股价上升,就利用杠杆效果而获利的强势投资策略。
一九九九年年底时,他原本的五十万美金已经增加到八十万。日经指数即将站上两万点,那斯达克指数也冲破了四千点。大家都认为股市已经处于随时可能崩盘的状况,再加上遇到千禧年的问题,在十二月后,秋生把所有持股都脱手了。
然而,市场却出乎秋生的意料,进入二○○○年后,并没有发生任何问题,千禧年效应使股票继续攀升。秋生慌了手脚。无论怎么想,这种荣景不可能永远持续,一旦错过这个机会,还要多花多少年才能达到这个目标?
距离他首要目标的一百万美金还差二十万。现在回想起来,那一年,他随着股市行情的波动获得巨大成功这一点,令他产生了过度的自信。秋生把六十万美金汇入境外银行,将剩下的二十万美金投入芝加哥期货,准备最后奋力一搏。他希望在半年以内,让这二十万美金翻一倍。