13亿人的市场“水”真的很“深”(4)

谈谈过去许多优秀的中国企业在美上市,此情此景可能不再。美国三大证券交易所公布的截至2009年年底的数据显示,中国共有284家企业在美上市,纽约证券交易所的中国上市企业有52家,纳斯达克交易所为124家,美国证券交易所为8家。另外,根据摩根大通美国存托证券(ADR)数据库,中国在美国OTC上市的企业有100家,总共为284家。未来更多中国的本土企业将选择在本土公开市场上市。

另外,中国的公司治理将逐渐进步和改善,得依上市的严格要求,董事会下设审计委员会,强化独立董事履职、控股股东责任和重大决策机制,引进业绩评价及员工激励措施等。如此一来,诸如管理层挪用资产、公司财务造假、关联交易以及股东不睦等问题势必会更加透明和减少。更加理性成熟的投资及产业大环境不断地在中国按着美妙音符向前吹奏着,真是件令人愉快的事:

此一历史机遇,世界上的人都看见了,举一个计划和我们合作风险基金的欧洲商的说法,以下两段文字翻译自他们用英文写下的《为何要到中国投资》:

因为今天在中国境内做投资最兴奋的事莫过于正处在所谓的“S曲线”(S-curve),这是投资的“甜蜜点”,零售业、消费业和服务业开始起飞,二三十年前中国台湾和韩国都出现过此景象,日本则发生得更早。

而这一次最精彩之处是中国这回的转换又快速又陡峭,过去历史上从来没有一个这么大的13亿人口的庞大经济体。

●金融海啸送给中国“两部电梯”

美国商业杂志《福布斯》(Forbes)2008年曾指出,若以史为鉴,上海股市在最终触底前总会暴跌;事实上,恐怕至少10年内,沪市都难再现6 000高点了!专家认为,沪市还要比现在再跌一半才能见底,底部在1 200点。所以沪市多少点真正见底,《国际投资导师》和《国际股市投资人》的编辑尼古拉?瓦蒂认为是1 200点。艾略特?威孚国际集团首席市场分析师史蒂芬?

赫克伯格认为,中国市场泡沫眼熟得怪异,其增长指数斜率类似于2000年的道—琼斯平均指数。他认为,中国最终出现1 500点或更低点都有可能。

历史上将印证熊市永恒的逻辑即“大热后必大跌”的道理,专家说每次泡沫破裂时大盘股指均会出现 80%甚至 90%的下跌。数据显示,从2005年1 000点的底部起涨,沪市大盘指数在后来两年中上涨了500%,直到2007年10月16日冲至 6 09206的最高点,沪市的这种飙涨速度超越了20世纪90年代后期的NASDAQ指数以及20世纪20年代的道—琼斯平均指数。NASDAQ 和日经指数下跌近 80%,而在20世纪30年代的那场经济大萧条中,道—琼斯平均指数跌幅高达 90%,触底过程近3年。

股市崩盘的技术因素是股市随时事而变,如高油价,但中国偏偏是全球最大的能源缺乏国,另外还有持续上涨的食品及自然原物料的价格。

事实是最后沪市的最低点落在了2008年10月的1 66493点。产业只有经过高度洗礼后,才能受教。2008年的金融海啸让全球企业洗得彻底,但对中国的洗礼远远不够,期望来一次大洗礼,社会公民和企业才会更加谦卑,更加成熟。

金融海啸时,中国大陆的经济在提防“倒春寒”,因为屋里暖了,并不代表春天真的来了,在冬天真正过去前,仍然得注意,因为它是足以乱真的假象。

海啸造成了“太阳能”2008年11月的“大雪崩事件”,引起的资金紧缩株连甚广,系统厂商工程立即延后,因为他们近80%的资金来自于信用贷款,接着电池厂商降价求售,中国众多小厂资金周转出现问题,抛货求现,又造成电池厂商降价,因为电池厂商感到需求冻结得调整库存,硅晶圆厂商也不得不降价,因为合约客户提货减少,连续生产线使多晶硅料源厂不得不低头,也必须降价,但在现货市场只接一年期的短约出货。

供应链全部都作出反应降价后,于是硅晶圆也因多晶硅料源多了而供给开始增加,但市场上质量却良莠不齐,此时电池市场的需求开始观望,因为其上游的货源也多了,市场及客户都期望价格再降。如此恶性循环,越急降越凶,需求仍未显现,再轮回一次的杀价降价,效果依旧不彰,形成大雪崩。类似的产业事件层出不穷,对整个国家产生一定影响。

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