1929年秋天，华莱士从欧洲回到爱荷华，看到了股票市场的崩溃和农业经济的迅速恶化。在过去10年中持续低迷的农作物价格更是跌至谷底。麦柯纳里-豪根草案的通过已经无望，因为胡佛已经明确表示他会否决，而草案的支持者又未获得足以撤销其否决的票数。胡佛对农业萧条采取的措施，是建立起一个拥有5亿美元预算的联邦农业委员会，授权它帮助农民存储和售卖农作物，但他没有让该委员会收购农作物或奖励农民少耕种。虽然农业委员会的建立比胡佛的前任进了一步，但却并未从根本上解决农业问题，它所起的作用极其微弱。
如果说胡佛曾为农民做过任何好事，那么也都被他灾难性的关税政策给摧毁了。1930年6月，国会通过了臭名昭著的《斯姆特-霍利关税法》，将制造业的关税提升到了历史新高。一千多名经济学家联名上书请愿，要求胡佛否决该法案。华莱士也加入了他们，认为《斯姆特-霍利关税法》是“不公正的”。他指出，该法案会损害农民作为消费者的利益，因为高关税会导致农民需要购买的制造品的价格上涨。该法案同时也损害了农民作为生产者的利益，因为别国也会相应提高它们的关税，使美国的农产品更难在海外出售。胡佛签署了《斯姆特-霍利关税法》，引发了华莱士和其他人士担心的报复性关税战，影响了美国农产品的出口市场。
1931年，华莱士开始支持“国内分配制”，这是蒙大拿州立大学教授M·L·威尔逊和其他农业专家提出的一项农业救济方案。它主张华莱士长期以来一直赞成的方法，包括让农民同心协力减少作物产量。该计划的创造者是《华莱士农业报》的读者，华莱士的文章给了他们灵感。国内分配制的目标与麦柯纳里-豪根草案一样，也是要将农产品价格恢复到战前的“平价”水平。它建议政府通过奖励农民空置部分农田的方法来实现这点。农民有权选择参加与否。奖励金来源于农产品“加工部门”的税收，即在农民和消费者之间扮演中间商的面粉厂、罐头厂、食品加工厂和其他商业体。该计划的创造者认为来自加工部门的税收是保证国内分配制经费自给的最好方法。加工部门开始抗议，但创造者认为他们完全可以将成本转嫁给消费者。华莱士成为国内分配制的主要支持者之一，他在《华莱士农业报》和农业地区的巡回演讲上对其进行了大肆宣扬。
同时，华莱士也在积极支持一项新的货币政策。华莱士的祖父亨利叔叔曾反对威廉·詹宁斯·布赖恩提出的摒弃金本位货币制的人民党主义号召。但现在华莱士认为，要让农民走出债务困境，放弃金本位货币制，促进通货膨胀势在必行。他在《华莱士农业报》上提倡“诚实美元”，这是布赖恩在1896年总统大选上使用过的术语。在华莱士看来，诚实美元即相对城镇居民来说，可让农民的购买力恢复至战前水平的货币。华莱士比参议院银行与货币委员会更早提倡通货膨胀。他用科学语言来解释这个问题。高速发展的科学技术使制造商可以优化生产效率，提高国民生活标准。他说，美国人现在需要的是“与我们产业进程和发展水平相匹配的、可实现工业与社会公平的新机制”。华莱士认为，新的货币政策就是这个“机制的一部分”。
