过去三十年难以置信的增长从很大程度上要归结于最高领导层的英明领导。然而光有英明的最高领导是不够的。历史上有许多英明神武的君主主政时，都无法达到像中国这样如此大规模的经济繁荣，这种情况近几个世纪在美国也发生过。至于为什么这些君主无法做到这一点的根本原因之一在于就算这些君主再怎么爱民如子，深知民间疾苦，他们也必须解决国家机关层面道德风险租金这一最根本问题。
君主必须把权力交给一些代理人来执行。最根本的问题是创制一个可信赖的机制，来评判这些政府官员的政绩并激励他们。这就是我想花那么长时间讲财务法院和议会的原因。任何一种政治制度中都一直存在着矛盾，竞争谁将成为最高领导人。无论谁是赢家，他都必须能够争取到中层官吏、各行省和地方官吏的广泛支持。正因为如此，这种竞争局面使得最英明的君主有时候也不得不对封疆大吏的以权谋私睁一只眼闭一只眼。最英明的君主也不得不承认这一点。所以在体制内部有一些深层的东西我还没有办法揭示出来。比如说，议会制可以让君主有理由惩罚那些在下级面前作威作福的官吏，这样下面数千名底层官员就可以兢兢业业地为英国国家政权努力工作了。
在谈到这个国家如今所面临的挑战，举个例子来说，为什么投资会被保护得如此之好，使得人们对于建设这个国家有信心呢？我自己给的答案是，各级地方政府这么做是受到中央政府的强有力的激励。我觉得这一点是毋庸置疑的。不过我担心的是，政治问题和道德风险租金表明，如果一位中层地方官贪污腐败严重制约了当地经济发展，但是他又对中央政府忠心耿耿，要撤换他是非常不容易的。这在哪个国家都是相当棘手的政治问题。于是我就想到了第二个答案，增长的秘诀在于，增长如此迅猛，地方要员也好、各地市长、镇长、区长也罢，他们都深刻认识到构建友好的投资环境会引来更多的投资。这种激励机制非常有活力。但问题在于，一旦增长放缓该怎么办？如果中国出现增长放缓，地方官员开始认识到短期内将不会有更多投资引入之后，他们会不会转而向投资者勒索从而过得更体面些呢？他们会不会热衷于搞内部政治游戏，让国家政府难以放手惩治贪腐的行径？因此我真的很担心，经济增速放缓是必然发生的，放缓之后会怎么样。现在经济增长速度高达8%，还是相当快的，但是中国经济增速终究会达到一个极值并维持几年时间。届时地方官员在无法吸引更多外来投资的情况下，会不会出现贪腐行为和滥用权力的行为加剧的局面？当然，这样的话，自然会使经济增长雪上加霜。这一危机将产生政治和经济双重冲击，那么它的应对之道何在？我得到的答案是，以中国特有的方式解决。然而我还在探寻这种中国特有的方式将会是什么。但是我觉得这涉及地方领导的内部制度安排，是选举还是指定，他们如何应对中国大众是非常重要的。这点很重要，毕竟中国正确经济政策的每项具体内容都要落实到各个地方政府的官员那里去负责实施，来维护产权和保护人民的投资。
接下来，我们还要谈谈一个很重要的内容，就是中美经济关系。我们看到这个国家取得了比任何一个国家都卓著的财富增长。当然也有不少曾经的不发达国家取得了惊人的发展成就。有一半的世界人口经历过了经济增长。世界上许多国家都学会了该如何培育市场。
但是过去几年，美国等国家的投资失败把全世界卷入了金融危机中。尽管许多国家学会了培育投资友好型市场环境，毕竟这一做法曾经给世界上的大多数人带来了财富的增长，但是它们当中有一些国家在公司治理架构方面进展不大。公司治理是资本主义最难实现的部分，其扩散速度非常慢。
公司治理是这样一种制度，它所建构的法律和政治框架，使得外部投资者能有信心投资某一个企业，投资于他们本身并亲历亲为的企业。公司治理之所以是资本主义最难实现的部
