1997年，南航分别在香港与纽约同步上市，成为继东航后国内第二家上市融资的航空企业。
上市后，南航向香港与纽约股市公开出售34.8%外资股股份，公司保留65.2%股权。通过股市融资，成功募集了7.2亿美元，资本实力迅速壮大。此后，高盛被南航列为财政顾问，在其支持下，南航在早期资本市场左冲右突，一时极为兴盛。［3］
3中国移动上市1997年，与航空业调整同时进行的，还有移动通信业重组。这一次，高盛再次出现在前台，成为中国移动上市承销商。上市的过程一波三折，荡气回肠。而高盛之所以能够介入其中，除了一份好运气，还应归功于行业变革的大环境。
中国移动通信事业在一清二白基础上起家。第一步移动电话出现在1987年，BP机、大哥大流行一时。1994年，老板们至少要花2.5万元才能拥有一部手提电话。那时候，中国城市的大街上经常能够看到身穿西装、手提大哥大的人们，这在当时被视为财富和身份的象征。
同样是在那一年，邮电部下面成立了一个叫做移动通信局的机构，专门负责管理日益增多的移动通信。后来这个机构几经演变，成为名头响亮的中国移动。
1994年10月，广东省开通移动通信网络，掀起中国移动通信事业发展的序幕。随后几年，移动电话用户迅猛增加，到1997年，突破1000万。这是一个创纪录的数字，着实令人兴奋。
用户数量突飞猛进的同时，行业水平并没有得到相应的提高。20世纪90年代初，移动通信业低端扩张，衍生众多省级和市级公司，分公司各自为政，无序而混乱，5年间投入300亿美元建设网络，但成效并不显著。
与航空运输业类似，移动通信业同样是一个资本密集型产业，对技术、设备、资金要求极高。随着电信业粗放式增长，政府决定进行行业重组，以形成集合优势，一方面便于统一管理，同时也有利于行业整体发展。
围绕电信行业重组。1997年1月，海南三亚，国内首家合资金融公司中金公司、邮电部官员和一批高盛银行家进行会面。期间，三方达成一致意见，制订了一份在香港创立中国电信有限公司、并以此到美国和香港上市的秘密计划。
1997年春天，中国电信香港公司成立，就是后来的中国移动，习惯上一直被称作中国移动。
中国移动成立不久，当时国内最大的两家移动通信公司广东移动和浙江移动即并入其中，这样一来，它一下拥有超过全国1/3的移动用户，大约300万，一举成为国内电信业巨头。
中方从小道消息得知，中国移动在香港上市前，英国电信将与掌握香港电信70%股权的大东电信合并，进而间接掌握香港电信。为了彻底断绝英国对香港电信的控制，经建行、中金公司等机构操作，中国移动斥资数十亿元，收购香港电信13%的外资股份。此举掀起了中国移动进军资本市场的序幕。
由于当时内地股市容量较小，且低迷不振，无法承接中国移动的融资规模，于是，提出到香港和美国股市上市融资。时值香港回归前夕，金融危机尚未爆发，政府希望借此显示对香港的欢迎。
具体负责中国移动上市事务的是中国国际金融有限公司。中金公司成立于1995年，在中国开放金融市场的前提下，成为《中外合资投资银行类机构管理办法》实施后，批准的首家合资金融公司。
中金股权中，中外各占50%，其中建行和摩根士丹利分别是两个大股东。实际上，中金组建之初，中方最先找到的投行是高盛，但由于担心政策变化，高盛香港办事处最终拒绝了这个进入中国的好机会，替补出场的正是摩根士丹利。
与摩根士丹利的合作可谓艰辛。公司成立后，中外形成一致目标： 在中国发展资本市场。但具体采取何种方式，中方和摩根士丹利之间一直难以形成统一意见。
