经理人目标函数企业真实利润函数
---价格
经理人最优价格MR=MC
图5.1所有权扭曲与过度竞争
我们也可以在霍姆斯特姆和米尔格罗姆（Holmstrom和Milgrom，1991）的多项任务模型的框架内，重新解释国有企业的过度竞争。在这一架构内，经理人有两项任务：增加收入和控制成本。鉴于成本更难观测，基于利润的激励超过基于成本的激励。总的激励将被扭曲，有利于收入最大化而非利润最大化。过度竞争将随之而来。
图5.2)
收入流
账面成本流
真实成本流
时间
图５.２成本操纵行为
为完成我的论证，我必须讨论在西方私有经济中所有制与管理的分离为何没有导致像在中国的国有制中所发生的过度竞争盛行的问题。我相信，根本原因在于所有制的本性。国家所有人与私人所有人之间存在一个根本性的差别。诚然，如斯科利瓦斯（Sklivas，1987）所辩称的，即使在西方上市公司中，介于股东不直接管理企业，所有权与管理的分离及其所导致的运营决策复杂性也可能使企业偏离利润最大化选择。然而，这些公司里的私人股东有足够的动机去设计针对其经理人的激励方案并监督他们，从而使尽可能接近1，因为他们的个人利益与企业的长期绩效强相关。相比之下，国有企业的所有权属于“全体人民”。大家都是所有人意味着根本没有所有人。作为企业的原始所有人，人民不仅缺乏相关信息，也缺乏可可资监督其经理人的有效手段。由于“搭便车”问题之故，他们不可能有动机去为其代理人提供激励，甚至连（作为所有人的）自我激励都没有。
