大而不倒?

AIG、房利美和房地美、美国三大汽车制造商以及其他大型企业在人们心目中永远是“大而不倒”的,或者是这些企业太大而公众不允许他们倒下。但这些企业发现情势不对后,立即跳上了由政府开的特快列车。关键是与其他企业和机构有着千丝万缕联系的大企业一旦倒下,就会在整个经济领域引起连锁反应,其他企业也会跟着倒下。

但是我们可以换一种角度看待大型企业的失败。假设一家公司手上有四个有利可图的业务和两个不能赢利的业务,那么终止不能获得利润的业务对公司是有好处的。与其浪费财力和资源在消费者不感兴趣的商业活动上,倒不如进行重新分配原来的投资组合,重点扶持那四个有利可图的业务。公司甩掉身上的“寄生虫”后,更有利于其发展壮大。

将整个经济领域的所有企业看成是一个整体的话,这个道理同样适用。也就是说,甩掉那些几近衰竭、浪费资源的企业有助于整个经济的发展。

从这个角度上看,我们心目中那些“大而不倒”的企业实际上应该“大胆舍弃”。他们存活的时间越长,就会抢占越多的资本和资源,而这些资源让健康的企业利用的话更能创造价值。通过政府救助的方式维持这些企业的生命力其实是阻碍了资本形成和经济复苏。

雷曼兄弟控股公司的破产是一个正面的例子,它让人们看到允许一个垂危的公司倒闭所带来的好结果,以及当一家大企业破产后整个经济领域的反应。拥有6390亿美元的资产以及26000个雇员的雷曼公司绝对符合人们心目中的“大而不倒”的公司形象。但实际上它并不是“不可倒”。2008年9月,雷曼宣布破产后,公司中有利的资源分配给了其他同行,而有害资源则消失了。这就是大企业宣布破产后所带来的结果,地球并没有因此而停转,世界末日也并未降临。

全美最大的存贷款机构华盛顿互惠银行(Washington Mutual,简称WaMu)在2008年9月接受清算。JP摩根大通(JP Morgan Chase)购买了它的部分良性资产,因此它的生命力犹存。

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