数据来源：和讯网
图7.2招商银行基金持股与基金数量变化
那么这样一只“基金重仓股”表现如何呢？2008年，由于市场持续下跌，招商银行的股价也大幅跳水，其从年初的30.18元，一路下跌，至12月底以9.28元报收，全年跌幅高达69.25%，这一跌幅甚至还超过了上证综指全年65.42%的水平。看来，基金重仓股并不一定抗跌。
其实，我们在图7.2中，还发现了一个有意思的现象。那就是基金持有的招商银行市值在2008年的四季度已经明显回升，从三季度的460亿回升到618亿，增幅高达34.34%。而具有讽刺意味的是，在基金持有招商银行股票市值大幅增加的时候，基金的数量却在减少，从三季度的190家骤减至45家。这起码说明，在对这只股票的判断上，基金并不比散户聪明多少。
当然，基金在2009年一季度大幅增持招商银行，基金持有的个数从45增加至113，数量翻了1倍多，这也让我们感受到基金对该股的那份宠爱。不过，令人遗憾的是在2009年的牛市中，招商银行的表现只能用差强人意来形容。该股从年初的9.48元一路上涨到12月31日的18.05元，累计涨幅达到90.40%。这一涨幅虽然超过了同期上证综指的77.24%，却低于同期沪深300指数93.45%的涨幅，更不用说那些股价翻倍的股票了。可见，基金重仓股在牛市里的表现也往往不是最棒的。
与招商银行同病相怜的还有2009年第一季度的基金重仓股泸州老窖（000568）。截至2009年一季度，共有56家基金持有2.96亿股公司股票，占流通股比例高达41.50%，这一比例在所有基金重仓股中高居首位。即便如此，在2009年的牛市中，该股也没有摆脱类似招商银行的命运。截至2009年底，泸州老窖的股价由17.85元涨至39.04元，全年涨幅118.71%。虽说表现尚可，但与煤炭和有色金属等强势板块相比，还是逊色不少。如果说招商银行在2008年的表现证明，基金重仓股在熊市并不抗跌的话，那么，泸州老窖在2009年的走势也说明，基金重仓股在牛市也不一定会领涨。
