《美元的衰落》 失约的“复苏”(5)

    消费者的支出和借款仍在以每年4803亿美元的速度疯狂增长。尽管消费支出增长是一个健康的信号,但不争的事实却是,这种趋势的真正诱因是不断上涨的股票价格和住房价格。负债还在扶摇直上,这才是真正的问题。假如说,支出的对象是储蓄或是退休账户,或是用于购置工厂使用的机器设备,问题就大不一样了。遗憾的是,事实远非如此。推动GDP增长所花掉的钱是借来的,而不是实实在在的收益,这就是问题所在,也是美元必将走向衰落的根源。在不远的将来,我们的国家信用注定会丧失殆尽,我们也将耗尽自己的货币信用卡。

    一发不可收拾的债务必将削弱美元的购买力。居民负债和政府负债越高,美元就会变得越疲软。这意味着,你的储蓄账户、养老账户和社会保险账户会不断缩水,变得越来越不值钱。而另一方面,中国正在接过世界经济领导者的接力棒,让这场货币危机显得更岌岌可危:中国在进口、加工制造和生产方面,正在成为世界的主导者。

    勒紧腰带

    要避免美元走向衰落的厄运变成事实,就必须从无法控制的债务和国家政策入手。当然,对于个人投资者来说,唯一所能做到的事情,不过是认识经济发展的趋势及其投资的具体状况,这也是让你走向成功的唯一法宝。切记:以往的结构性缺陷何以让我们落到今日的地步。问题的根源是多方面的,不仅仅是泛滥的信贷,缺乏储蓄和投资意识的美国消费者也难辞其咎。

    经济的衰退不仅意味着倒退,同时还有GDP、就业率和贸易的下滑。至于大多数人把这些经济力量片面地理解为失业,这一点并不足为奇,但它不过是整个问题中的一个方面而已。事实上,随着经济衰退的含义正在变得越来越广泛,经济复苏的内涵也在不断扩大。

    过去,紧缩银根和信贷规模是造成美国经济衰退的主要原因。具体体现为消费者将难以获得贷款(尤其是针对不动产所有者和小企业)。而在经济衰退期间,人们最经常说的话恐怕就是:“手头太紧了。”

    而现在,我们却很少听到这样的话。原因何在?因为今天的资金不再紧缺,只是货币的内在价值越来越低。以往的经济衰退及其相伴而来的资金紧缺,迫使消费者和企业不得不削减多余的债务和支出,勒紧腰带。这种体现在行为上的调整,最终必定会促使经济和金融体系恢复平衡。在经济出现衰退时削减信贷行为,如同一种“经济节食”。手头吃紧的时候,只有节食才能过日子;只有让自己苗条下来,才能穿上去年夏天那套衣服,熬过今年的难关。大多数人应该有这样的经历,其中的道理不言自明。

    但是在美国,很多事情已经发生了变化。我们的经济已经染上肥胖症,我们早已放弃了减肥的念头。我们的欲望日益膨胀,购买的东西越来越多,如此恶性循环,愈演愈烈。我们的欲望毫无节制地继续膨胀,美国人已经不可救药地陷入到泡沫当中。

    而在阿兰·格林斯潘就职美联储期间,接受甚至是鼓励借款和高消费,已经成为公开的经济政策。更荒唐的是,人们竟然冠冕堂皇地称之为“财富驱动”下的支出。尽管伯南克似乎还没有染上让前任倍感煎熬的慢性“利息综合”症,但他还是在这一年极力促成减息,并最终在8月、9月、10月和12月连续4次减息。

    每当我们在会议上发言或是和人们谈论美国的时候,总会惊奇地发现,人们对钱包里的金钱竟然如此无知。自从1913年通过《联邦储备法》(theFederalReserveAct)以来,联邦政府已经明确表示,把美国宪法赋予它的货币控制权转交给非国有经济组织。美国宪法的第一章规定,议会享有铸造货币并对其价值加以管制的权力。但这一权力却被授予美联储,而美联储在本质上不过是一个银行业联合会,并非议会组成部分。这绝不仅仅是政治或是枯燥乏味的经济学。当美联储掌握这项大权之后,货币政策也就不会再反映民众的呼声了,也无法让货币政策更好地服务于经济。丧失了坚挺的货币(一种以有形资产为依托而不是依赖于政府意志的货币),是让美元走向颓势的真正根源。

    为了更清楚地了解衰退和复苏趋势是如何变化的,我们不妨回顾一下历史上的数字——这是真实的数字,而不是政治家或是经济学家灌输给我们的。2007年初,乔治W布什总统为我们憧憬了一个美妙无比的预算:到2012年,账户余额的颜色会从红色(代表赤字)变成黑色(代表盈余),实现610亿美元的盈余。这个数字的确令人神往,也非常可观,但它的前提是:政府支出的真实年增长率只有04%。自2001年上任以来,布什政府的真实开销一直以46%的速度增长。相比之下,罗纳德·里根时期则是27%,比尔·克林顿时期更是只有08%。2007年4月,达拉斯联邦储备银行曾指出,“华盛顿的财政状况依然令人担忧……尽管近期公布的预测显示,预算赤字将在6年内消失,但是要真正实现这个目标,恐怕还需要立法者克服诸多艰难险阻。”[6]

    遗憾的是,每个人都知道,依靠现有政府的力量,这绝对是不可完成的任务。

    以往经济衰退期内谷底到高峰的变动情况告诉我们:美国经济已经无法再像过去那样随心所欲地增减体重,过去的健康早已经成为昔日的回忆;很多事情早已物是人非,就如同佛罗里达州的污水池一样,我们正在越陷越深,直至无法自拔。

    这就是美元危机无影无踪、似乎根本不存在的原因所在。事实上,我们根本就不愿意想这个问题,因为美联储已经告诉我们:一切都安然无恙,这让我们对危机置若罔闻。只要信用卡公司还在发行信用卡,还在增加我们的信用额度,还有什么可担心的呢?简而言之,在他们看来,经济问题远非衰落所形容的那么严重。

    经济学家也许可以含糊其辞地把这些变化说成是周期现象,或是轻描淡写地当作近期消费偏差带来的后果。但这种自欺欺人的解释又有什么意义呢?实际上,在经济周期的衰退阶段,如果我们不愿接受紧缩银根这一无法回避的现实,怎么能维持经济的持续增长呢?人们对金钱的欲望是永远也无法满足的。当永无止境的信贷和负债最终需要我们付出代价时,将会发生什么呢?

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