20世纪末，伴随着互联网的狂潮，风险投资与高科技一起被中国人所关注。风险投资与高科技同坐一条船似乎是顺理成章的事。繁荣、衰退、复兴、回落--此类的循环似乎可以看成是风险投资与高科技的一种周期，其在繁荣期造就了充满魅力的增值模式，创造了无数的企业财富和个人财富。不过，无论从国际还是中国本土的实践来看，风险投资和非公开权益资本都不仅仅关注高科技行业。
再来回顾一下笔者对风险投资的定义：由基金、专业投资公司或富有个人等在自担风险的前提下，运用自有和联合资本开发新产品，投向新兴产业、新型产品、创新商业等，将最新科学成就、专利技术、科学管理理论或知识产品等与资金相结合，从事诸如现代服务业、高附加值产业、现代高科技产业、高成长性产业等创新事业，进行新的商业行为，是一种高风险与高收益机会并存的、权益性和战略性并存的、股权制与非股权制并存的、组合式的投资。其中的关键点是其高成长性。1995年以前，风险投资尚未风靡神州之际，许多风险投资公司从事的都是传统行业，包括传统的制造业。可以这么说，对传统行业的投资，风险投资商和非公开权益资本从来没有停止过。媒体披露，广州一家风险投资公司在东莞投资的新达公司，做汽车玩具，在纳斯达克上市。而相对而言，20世纪90年代初，863计划刚刚起步，互联网尚未兴起，早期进入中国的海外风险投资当初都将大量资金投向传统行业，如1994年汉鼎对北京燕莎商场的投资。
同时关注传统行业的还有在中国风险投资界鼎鼎大名的国际数据集团(IDG)。IDGVC受到广泛关注的互联网标志性案例有搜狐、携程、百度、腾讯QQ、金融界、金蝶、当当网等。而2002年投资物美超市，以及同年投资如家酒店连锁(Home Inn)的高回报，使得IDG进入传统行业的脚步越走越快，而且路也越走越顺。如家酒店连锁于2002年6月正式营业，到2004年底，已经在全国14个城市开设了47家门店，形成了自己宏大的连锁规模，是中国发展最快的经济型酒店连锁系统。更重要的是，"如家"的品牌已经在经常旅行的商务人士中赢得了口碑。
再看看英联投资这个与传统行业投资几乎划上等号的风险投资商。从2000年6月成立以来，英联投资以每年一个大项目的频率，在传统行业里寻找机会，至今投资总额已经超过1.1亿美元。英联投资在中国的声誉源于成立之初对中国海洋石油有限公司(中海油)的投资。2000年，英联投资与美国国际集团亚洲基建基金等国际投资公司共同向中海油注资4.6亿美元，扩大并改善了中海油的海上石油勘探和开采计划。2001年2月，中海油在纽约证券交易所和中国香港联合交易所顺利上市，2002年英联以超过40％的内部报酬率(IRR)成功退出。蒙牛也是英联投资的项目之一。英联与摩根斯坦利、鼎辉共同投资了6120万美元。2004年6月，蒙牛[40]在中国香港联交所成功上市，融资14亿港元。截至第三季度末，蒙牛的股价增长已经超过60％，英联在上市之初部分退出。2004年8月，英联又以1000万美元注资宁夏红枸杞产业集团。[41]从实践的比较来看，与高科技行业相比，传统行业发展时间长、市场广、技术稳定、效益可以预测，同时，风险投资商和非公开权益资本给企业带来了新的思维模式，包括新的业务模式、营销手段或是管理模式，包括互联网技术的应用。其中最明显的行业就是中药现代化和医疗保健以及传统售票和订房模式的改变，如携程网的网络销售模式。由于在传统行业中增加了创新和高科技的成分，产品或是产品的运营模式发生改变。
此外，中国强劲的GDP增长无疑使得风险投资商和非公开权益资本投资公司更加热衷在传统企业中，广阔的市场和众多的人口使得传统消费行业保持投资热度，如咖啡店、餐厅、乳业、果汁直至房子、汽车。其中最明显的例子就是蒙牛保持了连续4年229％的增长，这种投资回报甚至可以说是奇迹，在欧美简直无法想象。
需要知道的是，风险投资商和非公开权益资本投资公司重视的是高成长，而不是风险。在没有风险的情况下而可以获得巨额回报，谁会守着风险而不放手？在综合因素之下，风险投资商和非公开权益资本投资公司在强大资本的引领下，在"零风险"的情况下把市场做大也不是一件太难的事情。
总的说来，现代风险投资和非公开权益资本总是游离于高科技和传统行业之间寻求共同点。传统行业和高科技之间并非没有相同之处，创新的追求很容易使得领域得以细分并加强个体的成长。应该说，风险投资和非公开权益资本投资公已经从传统行业排头兵里寻找到了令它们微笑的那个"元素"。
[40]蒙牛是在中国投资收益率最高的项目之一。
[41]资料来源：布尔古德，创投资本越界淘金，中国投资，2005年8月。
