金融顾问是上帝还是黑猩猩?(4)

总有人能成为股神

马克·吐温在他写作的小说《傻瓜威尔逊》(Pudd’nhead Wilson)中,谈到了保证预测万无一失的秘诀,“10月是炒股最危险的月份,其他危险的月份还有7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月”。

另外一种更微妙的方法是:坚持做预测,但不要留下记录。罗杰·巴布森(Roger Babson)成功预测了1929年的股市大崩盘,但人们不知道的是,多年来他一直都预测会有一次股市大崩盘。他的秘诀是,一直预测股市会下跌,直到最后预测成真,然后忘掉之前所有的错误预测。雷曼兄弟的分析师伊莱恩·葛莎莉(Elaine Garzarelli)是第二个罗杰·巴布森,她成功预测出1987年的“黑色星期一”。1987年10月12日,她做出预测——“股市即将崩溃”,4天后果然应验。媒体大肆宣传她是“黑色星期一大师”,她也因此成为华尔街薪酬最高的战略师。但这几乎是她最后一个成功的预测,此后,她预测股市走势的成功率很低,这让那些委托她投资的人备感痛苦和失望。

这则故事说明,在成千上万的金融专家中,总有人的预测是正确的,即使一个破钟每天还会准确报时两次呢。但是,如果一个人连续多次预测成功会怎么样呢?假设1万名投资经理的预测如同掷硬币一样,第一年,就会有5000人成功,5000人失败。在成功的这些人中,会有2500人在第二年继续保持成功。以此类推,第三年继续保持成功的会有1250人。简单计算一下我们就可以得出,约有10名投资专家可以连续10年保持成功。我们很难不把这一惊人的结果归功于专家对股市独到深刻的了解。对此,纳西姆·塔勒布说,“如果你这样认为,就被纯粹的随机性蒙骗了”。

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