硅谷“天使”
杨宁大学毕业时参与创办的ChinaRen，2000年被搜狐收购；第二次创业成立的空中网仅两年即登陆纳斯达克。2006年前后，杨宁就开始把天使投资当成了“副业”。
1999年，研究生毕业的杨宁和朋友决定模仿美国一家名为“地球城”的社区网站，回国创立ChinaRen。杨宁清楚地记得，他们这群二十出头的留学生当时激情四射，他和创业伙伴们坐在斯坦福Tressider学生活动中心外面的露台上，喝着维生素水，高谈阔论，谋划着回国创业大计。用杨宁的话说，创业资金是开派对拉来的。他们做好认股定价、律师协议，租了学校的一个场地，买了些比萨、可乐，请大家吃饭，顺势讲讲创办ChinaRen的计划。“有的同学家里有钱，投个两三万美金，有些家里不是很有钱，投个几千美金”，最终杨宁拿到了25万美元。那时他们谁也没意识到，这是未来互联网最好的一块资源——社交网络。
1999年，杨宁等三人回到中国，ChinaRen依靠校友录短时间内成为国内同类产品中规模最大、数据最全、用户最多的网站。很快，高盛相中了此项目，投资了1000万美元。雅虎也曾提出1亿美元的收购计划，但ChinaRen已经有了高盛的投资，认为上市指日可待，所以杨宁等人拒绝了雅虎的收购。谁知，2000年全球互联网泡沫破灭，股灾袭击美国，整个互联网市场进入了寒冬。当年7月份，ChinaRen资金链断裂，高盛随即拒绝了ChinaRen的再融资请求，万般无奈，杨宁决定找搜狐碰碰运气。
“没办法，当时腾讯、新浪压根不理我们。”杨宁回忆道，搜狐的张朝阳同是海归出身，对ChinaRen很感兴趣。经过几番谈判，搜狐同意了ChinaRen方面提出的方案。事情终于办成，杨宁觉得赚到了便宜，谁料收购完之后搜狐的股票就由7元变6元，最后变成8毛钱一股。而杨宁和ChinaRen另一创始人周云帆在股价跌到1元时抛空了所有搜狐股票，卖了50万美元。2002年3月，俩人出资创办了提供彩信服务的空中网。当时杨宁还在黑板上写下了新浪、搜狐、网易、腾讯四大门户的名字，后面加上“空中”，激励自己的员工说：“我们以后是要和它们齐名的公司！”
经过第一次创业，杨宁从“一般人”上升到“二般人”，尔后便开始了第二次创业。他的空中网仅仅用了两年零两个月即登陆美国纳斯达克。但因理念的分歧，杨宁辞去了总裁及首席技术官的职务。
自此杨宁开始学做投资，他投过的项目有风行网、乐华娱乐，热酷游戏，1听音乐网等。“我的投资成功比例还是不错的，失败的也有”，杨宁对失败的项目和原因从来都闭口不提。
“控制风险回报比”是杨宁反复强调的一句话，而这句话落实到具体行动上，就是以尽量低的成本进入一个好的项目。这几乎是一个不能动摇的原则。对一个已经看好的项目，如果有其他投资者抬高估值加入竞争，他宁可放弃也不会加价。
杨宁解释说，低成本是他覆盖错误决策的方式。比方一个项目最终得以出售，回报约为20倍左右，如果上市则有40倍的回报。这意味着刨去各种税费，粗粗算来15个投资项目中，能有一个成功退出，整个投资组合就能实现平衡。
