2011年4月12日
当前市场的困境中存在着诸多复杂因素，这些因素逐个分析起来非常困难，而且细数各种好的坏的观点、有利不利的因素、黑马股等也没什么意义。从目前情况来看，笼罩着金融市场的雾霾在过去一个星期左右似乎变得更加灰暗，而埃德·海曼所提出的“负反馈循环”也进一步强化了。中东问题、油价上涨、总体通胀加剧、各国央行（尤其是欧洲央行）采取紧缩措施、美元贬值，导致油价继续上涨，这是一个恶性循环。油价居高不下与央行采取紧缩措施这两点对全球经济的恢复有害无利，但最近非常频繁引用的部分（当然不是全部）数据显示，这两个问题正趋于缓和。如果油价持续升高，再加上央行的紧缩政策，股市将遭受负面影响，而星期五联邦政府的决策显然起不到什么好作用。
但我怀疑，油价的上升很大程度上与中东地区的问题有关，尤其是巴林和沙特阿拉伯的局势，原因并非全球需求出现了过度增长。目前石油供给和存量仍然非常大。我打赌，油价接下来会下跌10~20美元，而不会继续上涨，所以我不会卖掉我的股票。同时，我也不会一意孤行，而是以轻松的心态观察局势的发展。
在另一个更加微妙的问题上，我始终关注着日本这个国家和它的股市。日本过去20年的经历证明，对于一个背负大量私营经济债务，而债务人偿还起来很吃力的经济体来说，如果通货紧缩出现，将造成很大的危险。日本银行和执政党的错误加剧了该国的通货紧缩，人们“现在先不要买，价格很快会降低”的心理也根深蒂固了。价格的确降低了，但经济和政治体系也随之陷入了瘫痪。然而，日本大地震与核灾难发生以后，电力供应开始实行配额制，被毁坏的设施也关停了，这给日本的经济带来了巨大的供应冲击。日本企业一直通过偿还债务来去杠杆化，贷款需求也消失了，但现在这些企业将通过借款来重建。大地震重新刺激了企业的贷款需求，产能的短缺也将缩小产出规模，甚至造成一定的通货膨胀。
我并不迷信，但在日本有一种说法，即对于日本这样与其他国家分隔开来、文化相当独特的岛国来说，影响了日本几个世纪的大地震预示着重大的文化和社会变革。1855年，一场大地震将整个东京夷为平地，结束了自德川家族江户建政以来两百余年与世隔绝的阶段，也结束了以稻米经济为基础的封建经济。接下来，日本开始走上了工业化道路，并向世界敞开了大门，甚至在与俄罗斯的海战中取胜。1923年的地震标志着另一个新时期的开始：具有侵略性的军国主义崛起，日本开始疯狂攻占亚洲其他国家，将第二次世界大战推向了高潮。讽刺的是，摩根银行率先为日本重建和购买武器欠下的大量主权债务作担保。20年之后，日本天皇对这次的援助铭记于心，因此不愿与美国交战。
相信这种说法的一些日本人甚至认为，摧毁了广岛和长崎的原子弹轰炸，危害力也相当于一场地震，这一事件标志着悲剧性的军国主义时期的终结。他们还坚持认为，半个世纪以后，1995 年的神户地震也标志着战后工业繁荣发展时期的结束，并开始了20年的经济衰退和通货紧缩。这些人还表示，在地震发生之后的10年中，日本的生育率往往会大幅升高。我们都知道，日本人口和劳动力数量的下降始终是经济发展的巨大拖累。
