《金融心理学》震动——而非晃动

10月24日,成交量放大到1 200万股,人们聚集在大街上,流露出明显的恐慌,事态已经明显失去控制。10月25日,胡佛总统发表了下述谈话:“国家的经济基本面,即商品的生产和销售,是建立在坚实和繁荣的基础上的。”胡佛的讲话与飞行员宣布发动机没有着火具有同样的保证作用。恐慌迅速蔓延,随后几天股价连续跳水,市场似乎永远无底。10月29日,在强烈的卖压下,恐慌达到极点,1 600万股股票不惜血本逃了出来。有这么一个传说,交易所的一个送信员突然间想到一个主意,出价每股1美元购买一块无人问津的地皮,他居然做成了这笔生意。直到11月13日,指数跌到224点才稳住阵脚。那些以为股票已经很便宜而冒险买进的投资者又犯了个严重错误。罗斯福想利用他的“新政”化解这个危机,其结果只是范围更大、更严重的衰退。1930年价格进一步下跌,直到1932年7月8日跌到58点才真正见底。工业股票跌去原市值的85%,而高盛公司的投资证书不到2 美元就可买到。

注:罗杰·沃德·巴布森在1929年9月5日发出警告:崩盘是早晚的事。人们嘲笑他。但是,崩盘确实降临,而且远比巴布森预测的严重得多,3年时间股市跌去85%。同图4–1一样,这张图上的直线也是“头肩形”的“颈线”。这大体上对应汉密尔顿坚信的“最后的防线”。

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