以前的理论认为，通货膨胀和失业之间的永久均衡意味着货币当局在经济调控中发挥着重要作用。但修改过的理论所包含的政策含义与以往的理论极不相同，因为货币政策只有在人们没有预期到它的影响时才能发挥重要作用。因此，在经济收缩时多发货币、在经济扩张时少发货币的政策是不能促进经济发展的。人们对于政策的预期在相当大的程度上会使政策失效。1975年托马斯·萨金特（ThomasSargent）和尼尔·华莱士（Neil Wallace）在《理性预期、最优货币工具和最优货币供给法则》（Rational Expectations, the OptimalMonetary Instrument, and the Optional Money Supply Rule）一书就论述了这一结论。
实行不规则的货币政策是货币当局刺激经济发展最简单的方式，虽然短期内这种方式能够真正起到促进经济增长的作用，但是本质上是不利于经济发展的。因此，卢卡斯理论的重要政策含义在于中央银行应该放弃调控经济周期的思想，并致力于实现维持稳定的低通货膨胀率的长期目标。20世纪90年代早期，联邦储备委员会和其他主要的中央银行纷纷以维持低通货膨胀率为政策目标，这种政策的转变已经取得了巨大的成果。
作为一个非主流经济学者，卢卡斯的第一篇关于理性预期的学术论文《理性预期与货币中性》（Expectations and the Neutrality ofMoney）发表在1972年的专业杂志《经济理论杂志》（The Journal of Economic Theory）上。他曾经把这篇文章投到美国经济学会的核心杂志《美国经济评论》（The American Economic Review），但是该杂志以论文运用的数学推理太多为由拒绝发表。卢卡斯为此大发雷霆，指责该杂志的主编是在办周报而不是在办经济学的学术杂志。后来该杂志的主编也肯定了卢卡斯的说法，他问我如果我处在他的位置我会怎么做，我说我会毫不犹豫地发表这篇论文。
理性预期的作用不仅局限于货币政策领域，在经济学的其他领域也至关重要。后来，卢卡斯还运用此理论研究了投资、失业、税收、公共债务管理和资产定价等问题。在所有情况下，他对政策的评价都基于预期是理性的这一前提。由于以前的分析没有考虑预期的调整，所以现在把以前的分析都称为没有进行“卢卡斯批评”。
就菲利普斯曲线而言，卢卡斯批评是指在经济衰退时，货币当局不能实施扩大货币供给和提高价格的政策，而只能承担维持通货膨胀率不变的职能。人们同样能预期到税收政策、政府转移支付政策和政府管制政策的影响，进而改变自己的行为。这种想法在公共财政理论中是很常见的。以前没有一个研究金融的著名经济学家认为，政府能够在不影响资产定价方式的情况下改变影响金融市场的政策，例如对资本收入征税或对交易收费等政策。
