主权债务危机的另类解读：不幸的危机国家各有各的不幸
巴曙松 国务院发展研究中心金融研究所研究员、博士生导师 中国银行业协会首席经济学家
提起《大空头》、《说谎者的扑克牌》等书籍，金融市场的参与者可以说是耳熟能详，这几本书的作者都是迈克尔?刘易斯，而摆在我们面前的这本《自食恶果》，则是他的另外一本饶有趣味的新作。
在阅读本书书稿并着手撰写序言时，超级飓风“桑迪”正肆虐国际金融中心纽约。看到一些分析说，纽约最早期的地标性建筑，如纽约证交所、纽约银行大厦等都建于曼哈顿地势最高的位置，而且离海较远，可以远离风暴潮的影响。后来随着科技进步，保险产品“无微不至”，大厦越建越高，而且越来越“科学”，建筑师有建筑师测算，精算师有精算师为财物承保筹谋，纽约这个城市形成早期的避险意识渐趋薄弱，越来越多的摩天大楼建于非常近海的位置。在“桑迪”飓风吹袭纽约期间，这些近海区域一片汪洋，那些凝聚高科技技术的现代摩天大楼比上百年历史的古老建筑更加危险。这个评论角度十分独特，正好与正在阅读的《自食恶果》一书想要传达的理念异曲同工。
在2008年发端于美国的次贷危机之后，主权债务危机又继续肆虐，恰如“桑迪”飓风，这让金融市场深刻意识到，虽然可以通过技术手段对飓风的移动路径、风力、风速等作出准确性较高的预测，但是当飓风真正来临时，涌进城区的潮水到底高1米、3米还是4米就未可知了，而且往往是这些没有预见到的意外因素导致了灾难性的后果。金融危机期间，不同资产之间急剧提高的相关性就让大量金融机构日常风险管理过程中的预测技术相形见绌，大幅低估金融危机产生的损失，并且让众多的老牌机构深陷困境甚至倒闭。这些坐拥先进技术和顶尖人才的金融机构恰如临近海岸修建的摩天楼，虽然自以为已经全副武装，但是在真正大规模的金融风险来临之时，又是那么的脆弱不堪。所以对于金融机构而言，防范金融危机，关键并不在于仅仅强调不断优化风险管理技术，而是应当尽可能控制所承担风险的水平并远离有巨大风险的领域，不要让灾难那么容易找上你。但是现实的情况却是，飓风带来的超大潮水袭击了大量的临海而建的摩天高楼，而金融危机中金融机构发现持有了太多的问题资产。由此可见，无论是在可以精确实验的自然科学领域还是无法准确模拟的社会科学领域，虽然人们都知道存在风险，但是金融机构往往还是在过度乐观倾向的影响下，承担了过多的风险。这已经为数百年来的历次金融危机所不断证实。
