由于欧洲债务危机更多地体现了各自国家本身的风险，因此有必要对欧猪五国逐一进行分析。具体而言，同样由图2–2 可知，在欧猪五国中，财政赤字问题严重的是爱尔兰、希腊、西班牙和葡萄牙，而主权债务问题严重的则是希腊、意大利和葡萄牙。综合来看，欧猪五国中经济规模最大的两个国家——意大利和西班牙的问题并不是全面性的，意大利的债务高但是财政赤字低于欧洲平均水平，西班牙的财政赤字率高但国家债务也低于欧洲平均水平，这两国的数据表面本身就具有一定的抵御主权债务危机发生的能力。
更深入地看，由图2–3 和图2–6 可知，意大利由于其国内居民家庭的储蓄率相对较高，居民都愿意将收入用于购买本国的国债等政府债券，导致其债务水平长年来保持在高位，近年来其债务总水平也并未有显著上升。图2–6 所列出的欧猪五国的银行外债风险，也说明了作为欧猪五国中最大经济体的意大利的外债总量相对而言并不算高。与此同时，意大利的财政赤字水平自进入21 世纪以来，一直保持较低的水平，因此我们认为，意大利发生债务危机的概率远没有其表面数据看起来那么高。
