（三）第三波
第三波于2011年初开始。2011年的前4个月中，世界各大评级机构均下调了葡萄牙的评级，大幅提高葡萄牙国债利率。4月6日葡萄牙进行了规模为10亿欧元的短期国债拍卖，6月期国债中标利率达到5.117%，远高于3月2日进行的上一次拍卖中的2.984%，12月期国债拍卖平均利率为5.902%，远高于上一次拍卖的4.331%。作为葡萄牙最大债权国的西班牙是欧元区当中的第四大经济体。西班牙2010年预算赤字占国内生产总值的比例为9.2%。到2011年3月底，西班牙中央政府未偿还国债余额为5065.95亿欧元，其中短期债务余额834.08亿欧元，中长期债务余额4129.35亿。而整个西班牙外债总计余额为17435.7亿欧元，折合23292.27亿美元。西班牙10年期国债利率为5.64%，比同期德国国债利率高2.71%。
在欧元区，意大利经济总量仅次于德、法两国，在区内占比约17%。但意大利是欧元区17国中债务占GDP比例排名第二的国家，仅次于希腊。2011年5月21日，标普将意大利的债务评级前景下调至负面，24日惠誉将比利时评级前景下调至负面，希腊违约风险加剧。6月24日，中国总理到访欧洲，表示中国还将继续购买欧债，美元随之开始下跌。2011年7月5日，穆迪宣布将该国政府长期债券评级由Baa1连降4级至垃圾级Ba2，维持评级前景为负面，随后欧元兑美元汇率出现大幅下挫。7月6日，欧元兑美元汇率跌至1.4310美元。意大利股市及债市也遭遇重挫，那些存在欧债风险敞口的意大利银行股票遭到投资者大幅减持，意大利10年期国债的利率连续飙升。7月20日，援助希腊的计划出台，市场情绪稍缓。但8月5日，两国债券利率迅速上升，导致全球股市暴跌。8月9日，欧洲央行行长称已购入西班牙和意大利国债，欧债危机第三波暂告结束。
三波欧债危机导致国际投资者将大量资金从欧洲银行撤出，进入更为安全的美国市场避险。2011年7月27日，美国各大银行所持有的现金总量大幅增长8.4%，创下9810亿美元的历史最高水平。与此同时，美国10年期国债利率大幅下跌。这表明，大量资金正进入美国国债市场避险，从而恶化了原本资本充足率就不高的欧洲银行的风险。
