美国经常项目逆差基本上可以视为美元外流，其通过经常项目逆差对外提供美元，最终引起全球流动性扩张。经常项目下1美元国际货币的流出往往带给世界的流动性扩张是2美元以上的基础货币增加。除去正常的各国不等的银行乘数造成的货币现金增加之外，由于新增美元大多流入货币与资本市场、石油等大宗商品期货市场，因此每1美元的现金增加导致的流动性扩张大约可以有3~5倍。在杠杆交易中，放大倍数则更大得惊人。在这种情况下，国际金融机构持有大量美元资金，各国外汇储备机构也管理着大量的美元资产。这些资金必然要在全球寻找投机或投资机会，在各国间大规模流动，从而造成了全球金融体系的动荡。
随着美元信用的不断膨胀，美元持续贬值，这样既刺激美国出口，又可以减轻美国的债务负担，而其他国家对美国的债权却相应缩水。1985年9月22日，美、英、法、联邦德国和日本在纽约广场旅馆签署协议，强令美元相对于日元和马克贬值，以求平衡美国的贸易赤字，增加美国企业的竞争力。从协议签订到1987年初的短短一年半内，美元相对日元贬值51%并仍保持下滑趋势。随着美元价值相对于欧元、英镑和日元的下降，欧洲和亚洲国家的中央银行所持有的美元遭受了巨大的损失。美国财政部的美元债券相对于这些国家的货币以百分之几十的下降速度大幅贬值，而这些国家持有的美元债券却只有4%~5%的利息回报。
因此，美国可以通过单方面扩张美元信用或者说放水的方式，改变自己的国际收支状况。这样，美元特殊的地位不仅体现了美国独一无二的霸权，而且美元本身也是美国霸权的重要支撑。美元的通货膨胀和贬值问题就可能外溢到世界各个国家和地区。美国政府可以通过发行并输出美元来征收国际铸币税，无偿占有境外美元持有者的资源。为了平衡美国经常项目的逆差，美国利用了美元的世界货币地位和美国的世界信用，通过发行国债和国库券的形式，鼓励外国资本来购买美国的国家资产，并提高回报利率，力求吸引其他国家贸易中盈余的美元再次投入到美国的国家债券中，以此利用外国美元资本回流到美国资本市场来平衡美国的贸易逆差和国际收支不平衡。要达到这个目的，美联储就必须在低利率与高利率之间不断摇摆，以保持美元的强势地位，让外国投资者感到投资于美国资本市场有利可图，从而使得国际收支盈余国家的美元储备源源不断地流进美国。因此，美国只需要维持较少的外汇储备，就能保证自己在经济政策上超然独立。
