汇丰中国PMI(3)

从企业规模来看,样本中有40%的企业都是雇员人数在1~499人的小企业,雇员人数在500~2499人的中型企业占到了31%,员工人数超过2500人的大型企业占29%。小型私营企业在汇丰调查中所占的权重要高于物流与采购联合会的调查。

汇丰中国PMI的调查中所涉及的问题基本上与物流与采购联合会的调查完全一致。二者只有一个显著区别,即汇丰的调查增加了一个关于产出价格的问题(联合会的调查中没有这个问题)并剔除了关于进口的问题(联合会的调查有)。计算分类指数数值及PMI数值的方法也和物流与采购联合会一样。

汇丰中国PMI调查所采用的季节因素调整方法要比物流与采购联合会先进。也就是说,汇丰中国PMI有助于我们更好地了解1月、2月和10月重大节日前后的制造业活动。

解读数据

数据中最重要的信息就是整体汇丰中国PMI数值。数值高于50,表明制造业活动较上月有所改善;数值低于50,则表明制造业活动有所恶化。据汇丰中国PMI调查团队介绍,根据以往经验,数值在50~55之间表明制造业运营环境温和改善,数值在55~60之间则表明运营环境显著改善。反之亦然,数值在45~50之间表明运营环境温和恶化,低于45则表明运营环境显著下滑。

与PMI整体数值相比,外界对分类指数的关注程度相对较低,这也和汇丰不向非用户公布数据的所有细节有关。市场主要会关注生产指数、新订单指数和新出口订单指数。购进和产出价格指数可以帮助我们了解上游企业的通货膨胀压力,二者之间的差值可以说明企业的利润是不是受到挤压,即购进价格上升,而产出价格下降;还是企业的利润率正在上升。与官方发布的失业和家庭收入数据相比,就业指数对就业市场的变动更加敏感。

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